在中美貿易談判達成口頭上的第一階段協定後，19日劉鶴在江西談到相關話題時稱「新一輪中美經貿磋商取得實質性進展」，但他也說了「『停止貿易戰升級』，有利於中方、有利於美方」。

劉鶴這句「停止貿易戰升級」說得技巧，對內暗示貿易戰只是停止升級而已，對外傳遞出的信息是當前（協議落實文字之前中美雙方還將進行談判）停止升級的關鍵是望美方撤銷關稅。

2018年4月4日中共商務部發佈了針對美國貿易戰的反制措施，將對大豆等農產品等價值500億美元的、原產於美國的進口商品加徵關稅25%。據平安證券當時出台研究報告，全國大豆價格按照25%漲幅，將拉動CPI（消費價格指數）上升大約0.35個百分點。只是誰能預料4個月後（8月）遼寧會爆發首宗非洲豬瘟，疫情一發不可收拾，這讓豬價一路狂飆、推升CPI節節升高並在今年9月以3%創下新高。

CPI高企，難以減息，也讓中共央行8月推出的LPR（貸款市場報價利率）成了擺設。10月第三次LPR報價出爐：1年期報4.2%（9月為4.2%），5年期以上報4.85%（9月為4.85%），可以看到基礎貸款利率照樣沒變，小微企業、民營企業、製造業繼續融資難、融資貴。

減息支援實體經濟此路不通，金融高層腦筋動到做大股市。央行數據，截止2018年底，人民幣的社會融資總量高達201萬億元，間接融資（透過銀行借貸而來的資金）佔比高達83%，而直接融資（由企業直接發行股票或債券取得的資金）佔比只有17%。

在證監會推出科創板後，股市新措施猶如雨後春筍，尤其是以大發IPO（新股）來做大股市，這資金供應者從何而來？限制外資轉變為開大門迎外資。內資由先前政策鼓勵炒樓改為炒股，統計顯示，2018年中國城市家庭的總資產配置中，房產佔比高達近八成，股票佔比不到1%。

股市如國企，坐大不等於做強，專為「高級韭菜」設立的科創板開版才3個月，卻有A股30年的痼疾——上市圈錢，很多公司被打回原形，最新案例，傳音控股計劃將25億元閒置募資用於理財，傳音控股於9月30日在科創板上市，募集資金28.12億元。這說明傳音控股在科創板上市19天後，圈了28億，不是投入研發創新，而是拿出九成募資25億用於購買理財產品。

A股市場被指處於中美貿易戰和經濟下行衝擊的最前沿，一方面市場機制的內在缺陷使得90%以上股民虧損纍纍，一方面股市是金融市場中最大的信心集散地，雖然高層頻頻對內信心喊話，但現在滬深兩市成交量經常在5,000億以下震盪，滬指就快要跌破年線2836點，代表市場對中美貿易戰後市普遍悲觀。

去年4月，中美彼此徵收報復性關稅第一回合，中共喉舌媒體紛紛表示「奉陪到底」、「即使中美貿易歸零也不會後退」。

今年10月11日，中美貿易戰達成第一階段協議，美國沒有調降或撤消先前任何一項加徵關稅，但中共卻只能不加報復性關稅。中美貿易戰迄今19個月，就關稅這一張牌，中共顯然是從大話說得太早到無牌可打，同時由於關稅層面影響越來越廣越深，最後不得不望美方手下留情不要升級關稅戰。◇

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