貿易戰首日A股小幅反彈 未來股市恐更「熊」

貿易戰首日（7月6日），中國A股市場受「利空出盡」情緒驅動、出現小幅反彈走V型，但長期走勢仍不樂觀，大投資銀行已下調滬深300指數的12個月預測值。

中美之間持續6個月的貿易爭端已讓中國股市蒸發了五分之一的市值，並導致人民幣匯率大幅下跌，也有人擔憂，這是不是中美貿易戰的首期付款。

中美貿易戰首日，滬綜指數周五收報2,747.23點，漲13.35點或0.49%；本周滬綜指數累計下跌3.52%，已是連續七周下跌。

早盤滬綜指一度跌破2,700點，再創逾28個月盤中新低，在當地時間12點中美互徵關稅實施後，大盤反而出現一波反彈，滬綜指周五最大漲幅曾達1.28%。

業內人士指出，中美貿易戰正式攤牌後，投資者認為短期警報已除，加上股指近期超跌，大盤出現技術性反彈，不過反彈力度仍相當乏力。

諾亞財富派投研部基金研究經理李懿哲說：「國內市場氣氛就是這樣，在利空落地後，大家就把它當作靴子落地式的利好。」

他認為，若近日中美貿易戰沒有新的變化，A股短期反彈行情應該可以延續，中期在利率下行空間有限、基本面緩步L型探底的情況下，A股將維持大震盪格局。

銀河證券分析師任承德表示，目前股市缺的是信心，當短期利空出盡的預期得到大多投資者認同，就能夠引發一波技術性反彈。

他提醒投資人要關注中美貿易戰的後續進展，「除了這340億美元之後，還有沒有後續手段」，因為這決定了A股反彈的時間和強度。

現在當前國內股市的增量資金相當有限，他指出，投資者不能抱以太高期望。

上海一位量化交易私募基金經理也表示，目前大盤還未出現底部特徵，對後市尚不能太樂觀。

因中美雙方有繼續加碼、升級為全面貿易戰的可能，路透社上周五（7月6日）報道指，有可能使中國股市陷入更深的熊市。

MSCI明晟全球股市指數從今年6月1日把229隻中國A股納入其中，以初始納入因子2.5%計入，約佔MSCI明晟新興市場股指0.39%的權重。但這一利好消息並沒有延續太多樂觀情緒，從6月中旬開始出現逆轉。

大陸股市成為6月全球最糟糕的玩家，外界擔憂，中國股市會持續波動直到中美休戰。

自1月24日觸頂後，上海滬綜指迄今下挫23%，深圳股指也大跌22%，成為全球股市表現最差的股市之一，反觀美國標普500指數自1月26日高峰以來僅回跌5%。

上海BoomTrend投資管理公司的合伙人塞繆爾・簡（Samuel Chien，音譯）說：「A股不知道甚麼時候見底。」

簡說：「無論你看基本面、還是市場心理，都沒有甚麼亮眼的東西──中美貿易戰將對中國經濟產生嚴重的負面影響，」

他表示，擔心現在交易價格為2,747點的上證指數可能會在接下來的6到12個月裏再下跌四分之一的價格。

從技術指標上看，無論是證券保證金融資，還是股指期貨價格都經歷了更嚴重的下跌。

交通銀行研究部主管郝洪（Hong Hao）表示，「即使市場在技術上處於超賣狀態，市場情緒低迷且估值較低，現在去接飛刀還為時尚早，因為結構性流動性因素可能導致從任何地方進行拋售。」

「在這種時候，技術反彈將是短暫的。」

在貿易戰打響前夕，美國財經媒體CNBC周四引述策略分析師的分析指，因中美貿易摩擦加劇、6月亞洲股市波動劇烈，亞洲股市的前景不如今年年初時樂觀。

除了投資人因擔憂中美貿易戰、投資風險偏好不斷下降外，亞洲股市最近下跌、全球經濟增長同步放緩，以及美元繼續走強，所有這些因素都讓一些大型投資銀行削減了亞洲地區市場年末和未來12個月的目標。

投資銀行摩根士丹利（俗稱大摩）6月報告種調降低了A股的目標價，將滬深300指數的12個月預測從4,200點修正為3,500點。

「儘管不受人民幣貶值波及，但滬深300的受影響程度仍超出我們的預期。」報告指出，中國經濟數據放緩和影子銀行信貸放緩是其中的因素。

CNBC新聞網報道，富國銀行策略師多尼薩努（Peter Donisanu）預估中美貿易緊張關係升級到全面貿易戰的風險有10%，同時緊張關係立刻煙消雲散的機率也只有10%，而雙方進行冗長的談判過程的概率則有80%。他認為，中國股市可能因此會持續動盪和承壓，投資人最好「扣緊安全帶」。

「市場的主要風險並不是特朗普執行貿易威脅，而是貿易不確定性久拖不決並開始影響經濟活動。」摩根大通分析師團隊報告說，「這種跡象仍不明確，但不利的數據越來越多。」

外界擔憂，貿易緊張關係快速升高將導致中國經濟增長加速放緩，最壞的情況就是可能讓中國經濟墜入懸崖。

也有投行人士表示，亞洲其它國家和新興市場整體的基本面不受貿易戰影響，可能在這一輪新興市場股價下跌後、變得更有吸引力。

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