中美

中美貿易談判30日在上海重上談判桌，為期2天能否談出甚麼結果，這讓包含中美雙在內的各方都不看好。

中美貿易戰開打至今，一個熱門話題是誰會贏？公開報道顯示，中共官方媒體學者等對此表態甚多。如2018年8月，即貿易戰才剛剛開始，中共前商務部副部長魏建國就說：美國撐不了太久，貿易戰中國贏定了。及至今年5月，特朗普因中共背信而再次上調關稅時，人大國際關係學院副院長金燦榮表示：「3張王牌」在手打贏中美貿易戰。

中國知名科技創投媒體「36氪」曾在一篇調查文章寫道：「相比十年前，中國如今出口佔GDP的比例，已經從30%降低到15%，貿易順差比重從11.3%下降至1.3%，貿易摩擦能對中國經濟造成的傷害已經大大下滑。」而這段話要表達的就是「真要說中美貿易摩擦造成的影響，其實是信心」。

信心之於經濟活動猶如空氣之於人，所以不怕壞數據就怕經濟環境或前景失去信心。其實不僅是特定的經濟信心指數，那些常見的數據其統計數字後面反映的最終都是國民經濟信心強弱的問題。

比如在主要經濟活動中，最能呈現對經濟前景充滿信心的是各種投資數據，尤其是風險高而需要高度信心的對新創企業（催生年輕創業者、促進新經濟）的投資。

據PitchBook與美國風險投資協會（NVCA）的Venture Monitor資料，2018年美國新創公司總計吸引1,309億美元的資金，巴隆周刊（Barrons）則指出，這個數據創2000年以來最高水準，而創投業者在美國新創公司的投資熱絡反映資本市場樂觀期待2019年誕生多家估值逾10億美元的「獨角獸」。

反觀中國2018年股權投資市場募資總額人民幣1.33萬億元，新募資金同比下降25.6%、投資總額降10.9%。另據《日經新聞》報道，截至今年第1季，中國非上市企業大約募得了90億美元的資金，遠低於去年第1季的175億美元，幾乎較去年同期腰斬。這樣的數據表明新創企業的投資正在衰退，若借用一位中國創投大佬說的：「假設我是VC（創投），看到中興被美國修理，晉華被修理，連華為都被修理，你敢投資嗎？肯定不會的。2019年要多睡覺、多運動、多度假、少投資。」也有一位資深企業顧問評估指出：「中美貿易戰等於把中國創新打回5年、10年之前的水準。」實際上，新創能量大減，也是創投資金對經濟前景乃至官方政策的缺乏信心。

又如在所有金融市場中，最能影響民心士氣的是股市，截至7月26日，美股標普500指數今年來累計上漲近20%，那斯達克綜合指數強漲24%，而道瓊工業指數的漲幅也達16.3%左右。美股今年迭創新高，提振投資者信心、樂觀期待未來表現。

反觀中國股市，據Wind資料統計，截至7月26日，A股遭大股東清倉式減持的上市公司高達196家。相比之下，2018年全年，遭清倉式減持的上市公司為212家。也就是今年A股公司遭清倉式減持確定再創新高。分析師指出，從減持主體來看，主要分為三類：一是創投機構；二是產業資本；三是實際控制人。其中，創投機構成減持主角。至於減持原因多個，首要還是缺乏信心。

最後是直接的信心指標。一是哥倫比亞廣播網（CBS）5月22日公佈的民調顯示：七成美國人對經濟有信心，並把榮景歸功特朗普處理經濟問題得當。

二是法國科法斯集團（Coface，全球信用保險商）3月發佈調查數據：有59%的受訪中國企業認為經濟在2019年難有起色，不但比例遠高於一年前的33%，也是科法斯自2003年開始進行中國企業調查以來的最悲觀預期。

信心被指參考價值最高的經濟指標，中美貿易戰僅一年時間對國民經濟信心所造成的影響，除了科法斯的調查，還可以借用清華經管一位教授的話「沒想到心裏影響這麼大」。而這個沒信心，不只是針對中國經濟前景，更針對對始終搞不好經濟的中共政權。#

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