一組關鍵數據對比 透露中美貿易戰雙方底牌

中美兩國的貿易緊張關係再次走到臨界點，一組關鍵數據對比再次洩露雙方的貿易戰底牌。美方關稅全面加碼或觸碰中國經濟保6的底線，因為從去年爆發貿易戰以來，中美的雙邊單月貿易總值已縮水近三成、拖累中國經濟增長。

美國總統特朗普周日（5月5日）表示，將在周五（10日）把2,000億美元中國商品的關稅從10%提高至25%，並計劃對另外3,250億美元中國商品加徵關稅。

中美貿易戰再度升級，雙方實力差距繼續擴大。對「保增長等於保穩定」的中共而言，特朗普政府宣佈提高關稅的舉措已給其帶來實質性的全面施壓。

加關稅以來中國對美出口月減三成

根據估算，從中美加關稅10個月以來，中美單月進出口總值減少了147億美元，約損失近三成（26%）的雙邊貿易額，相當於全球貿易額的0.3%。

根據中共海關數據，2019年4月中國對美國出口比加稅前（2018年7月雙方開始互相加徵關稅）減少了27%，從426億美元降至313億美元；2019年4月中國從美國的進口比加稅前減少25%，從137億美元下滑至103億美元。

美國仍然是中國的最大出口市場。中國4月出口與去年同期相比下降2.7%，遠低於預期增長，其中80%來自對美國出口的減少，同時也受全球對中國智能手機等電子消費產品的需求疲弱拖累。

路透社報道說，如果美國上調2,000億美元中國進口商品關稅，將對中國的出口造成更大挑戰，拖累出口2個到3個百分點。即使中美雙方在最後一刻達成貿易協議，全球經濟增長減緩的趨勢也將抑制中國的出口。

具體看美國2,000億美元對華商品關稅清單，將衝擊中國的重要出口行業——電子產品和機械設備。

根據英國研究機構凱投宏觀（Capital Economics）的分析，美國最早對500億中國商品加徵關稅的項目中，電子及機器設備佔了三分之二，隨後公佈的2,000億美元中國商品清單中，這兩類商品仍佔三分之一。

新商品清單的大宗項目及佔比為：電子產品（25%）、機器設備（19%）、傢俬（15%）、車輛（6%）、鋼鐵（4%）、皮革（4%）、塑膠製品（3%）、有機化學品（2%）、橡膠製品（2%），其它（20%）。

「如果本周五關稅上調以及新關稅接踵而來，（中國經濟）接下來數月就可能出現迄今為止最大的負面影響。」投資銀行瑞銀（UBS）駐中國經濟學家王濤和張寧撰寫的一份報告說。

他們表示，除非防止關稅報復進一步升級、穩定在美方對2,500億美元中國商品加徵25%的關稅，中國今年的經濟增長率才有可能達到6%左右。

「如果美國對所有中國出口產品加徵25%的關稅，即使（中共）採取更多的政策刺激措施，中國仍難以將GDP增速保持在6%以上，同時人民幣（兌美元）匯率也可能下降至7.2。」他們警告說。根據他們的估算，中國與美國的全面貿易戰可能會在未來12個月內將中國的經濟增長率降低1.6個至2個百分點。

換句話說，從經濟上看，中共將竭力阻止美方繼續推進關稅議程，因為美對2,500億中國商品加徵25%的關稅，已逼近中國經濟增長保6的底線。

中共官方統計數據顯示，2018年中國國內生產總值增長6.6%，是自1990年以來的最低水平。2019年官方設定的經濟增長目標為6%至6.5%。

對「保增長等於保穩定」的中共當局而言，特朗普政府宣佈提高關稅的舉措已給其帶來實質的全面施壓。

還有一個關鍵的經濟數據洩露中美兩國貿易戰的底氣。

若以中美首輪關稅開徵前的最後一個季度為參照（2018年第二季度），中國2019年第一季度的經濟增長為6.4%，比關稅實施前最後一季的6.7%明顯降低；而美國經濟今年第一季的增長速度為3.2%，明顯高過關稅措施前最後一季的2.9%。

簡單說，從兩國的經濟走勢上看，雖然中國2019年第一季度的數據好看，但經濟前景仍不明朗；美國經濟不僅數據亮眼，更有越發堅挺之勢。

《華爾街日報》4月底曾刊文說，儘管中國一季度的經濟數據好看，但尚未有跡象表明，中國經濟已達到溫和的復甦。同時，因中國經濟極易受關稅和世界貿易量不穩定的影響，中國經濟改善與否跟中美貿易衝突是否緩解更存在直接的相關關係。

再看美國經濟。受出口和投資拉動，美國第一季度的GDP年增長速度首次突破3%，成為美國經濟四年來最佳的第一季度增長率。再加上美國經濟對出口依賴程度一直非常低，關稅和貿易量對美國的整體影響都有限。上述因素都在為美方進行貿易談判添新底氣。

近年來，出口佔美國國內生產總值（GDP）的12%，美國是經濟合作與發展組織（OECD）35個成員中出口比重最低的一個。相比之下，加拿大出口佔GDP的比重是31%、墨西哥為37%、歐盟則為44%。

貿易戰對中國經濟的損傷並不侷限在直接的GDP損失，對投資及出口的後續影響才是真傷。有評論說，美國的這把關稅大刀，傷害中國經濟回暖事小，迫使產業鏈轉移事大，中國製造正在死去。

電子以及機器設備領域是外國企業在華投資的重點領域，也是中共當局吸引外資、產業政策的指引方向，美國若周五提高對中國產相關產品的關稅稅率，將進一步加劇這些行業的外企從中國撤離。

美國商會2019年2月針對314家在華美國企業進行的調查顯示，近2/3的企業表示，中美貿易緊張局勢影響他們對中國市場的投資計劃，還有近1/4企業已延緩在中國的投資。

此外，還有約1/5企業已經或正在考慮把生產線移出中國，而關稅和成本高漲是最主要的兩個原因，還有一些外企已經開始辭退員工。

大陸資深財經人士周二發推文說，特朗普對華商品加徵關稅的決定，可能讓中國一季度經濟「小陽春」戛然而止。他指出，對中國經濟傷害最大的不是「關稅」本身，而是貿易戰下企業家對未來的「集體悲觀」預期，這種悲觀預期會讓他們撤銷投資、從而讓中國經濟喪失活力。

《紐約時報》曾報道說，中國經濟放緩已導致了一個自我強化的「懷疑循環」——經濟放緩的下一步就是私人投資無利可圖。

基於國有企業在經濟中可用貸款的佔比不斷增加，中共政府可能進一步排擠民營企業；而民營企業等私人投資卻是推動未來經濟增長的潛在動力。而另一方面，中共領導人進一步收緊政治言論空間，越發主張共產黨要在企業決策和日常生活中發揮更大的作用。

外界認為，美國對中國經濟結構性改革的訴求，勢必要求中共領導人及中共內部進行最高級別的政策改革。如果中共領導人不願意在美國壓力下進行經濟改革，在特朗普政府可能「相當長時間」維持對中國進口商品關稅的預期下，企業投資預期將大大受挫、中國經濟放緩難以迴避。

換句話說，中共領導人須在「被加徵關稅、放慢經濟增長」與「改變中國經濟發展模式」之間二選一。#

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