以網紅製造、網紅電商為經營方針，被稱為「網紅第一股」的中國如涵控股正式登陸美國納斯達克，但資本市場反應冷淡；截至美國4月3日收盤，如涵控股大跌37.20%。
鈦媒體報道，首日股票表現證明，如涵控股的網紅電商經濟模式，並不被美股投資者看好。
從業務結構看，如涵三大類業務包括紅人經紀、營銷推廣及電商業務。換言之，是一家靠網紅開店賣貨撐起的公司。
中國的超級網紅張大奕是一手催生如涵的功臣之一，目前也是如涵第二大股東。2001年如涵控股股份有限公司由馮敏成立，在沒遇到張大奕之前，這家公司正逐漸走向衰落，2014年，兩人的人生軌跡開始同時發生改變。
2014年，如涵控股與張大奕合作開淘寶店，藉助其網紅身份賣貨，並迅速獲得巨大銷量，張大奕的女裝淘寶店開業不到一年，就晉陞4皇冠店舖。此後，就是一連串驚人的成長數字。
2015年「雙11」，張大奕的女裝淘寶店成為唯一擠進全平台女裝Top10排行榜的個人網紅店舖，店舖年度進帳人民幣3億元。
2016年，張大奕首次淘寶直播觀看人數達到41.3萬人次，直播2小時賣貨2000萬元；2016年與2017年「雙11」，該店蟬聯單日成交額最快破億的網紅店舖。
名人效應、網紅電商、流量變現，逐漸演變為如涵最嫺熟的操作手法，隨後他們也將此模式複製到其他網紅身上。截至2018年12月31日，如涵共與113名網紅簽約，將之分為頂級、成長、新興三種等級。
其中，3名頂級網紅每人每年銷售額超過1億元，7位成長網紅也有3000萬至1億元的銷售額。但巨額的網紅孵化成本，也讓如涵難以營利。
報道引述電子商務研究中心主任曹磊的話表示，為了打造網紅、維持網紅的知名度和熱度，需要花費一筆不菲的網紅維護費，其實就是變相的流量購買費用。
根據如涵招股書，如涵主要營收來源電商業務的交易量，在近三年增速持續放緩，而淨利潤虧損卻在增加。2017年財年營運虧損達2182萬元；2018年，總營運虧損7235萬元。
此外，張大奕雖然仍是超級賣貨源，但已是「老一輩」電商網紅。近年抖音、快手以及各類直播平台為代表的內容平台快速崛起，瓜分了流量，行業競爭日趨白熱化。
在微博上，張大奕有1074萬粉絲，但在抖音上只有20萬粉絲，大部份短影音點讚數只有幾千，這跟抖音網紅動輒幾十萬的按讚數相差甚遠。
當前如涵似乎走入困境，財務狀況不穩定，成長性有限。報道引述業內人士的話表示，如涵從新三板摘牌到赴美IPO，背後的重要推手或許是著急想要退出變現的資本。
報道說，根據招股書顯示，如涵接連在2015年獲得聯想君聯資本、2016年阿里巴巴融資。通常，大陸的私招股權基金退出周期多在3至5年，以此推算，確實到了如涵的投資者需要變現的時刻。#
（轉載：中央社）
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