美林調查：投資者看淡股市 轉向增持現金

受到特朗普表示不再讓政府關門，以及有意推遲美中關稅談判期限（原訂3月1日截止）的刺激，道指周二（12日）上漲1.49%，收報25425點，創下2019年最高收盤價。然而，美銀美林證券最新的調查報告，卻發現大型投資基金正採取守勢，其現金配置權重高達44%，新興市場也獲得他們的青睞。

彭博社報道，根據美林證券調查，大型股票基金總現金額2月達5,150億美元，比權重多出44%，創下金融風暴以來（或2009年1月）最高位，其中有34%的經理人認為2018年9月的股市高點不會重現。部份經理人更悲觀地預測，去年12月的低點可能再度受到測試。

該調查發現，認為去年9月標普500指數高峰2931點是牛市高峰的經理人比例，也由2018年的11%攀高到目前的34%，凸顯經理人對後市的看法偏向保守，他們同時也偏好持有製藥股、非必須品的消費股、新興市場股票和不動產信託基金REITs等較保守的投資工具，但看壞能源和工業等受景氣波動影響劇烈的板塊。

基金經理人目前的現金佔投資組合的比例達4.8%，稍高於10年均值的4.6%。據此，美林證券策略師哈奈特（Michael Hartnett）堅信，投資者增持現金的立場，反而將成為今年第一季股價上漲的有力支撐。

這份調查顯示，經理人普遍預期全球經濟將呈現中度增長，2/3的經理人預期未來12個月增長趨緩，許多經理人因此調整投資組合，好迎接長期停滯（指經濟和通脹長期低度增長）的挑戰。

此外，受到美聯儲局立場轉向溫和，新興市場債券ETF基金正獲得青睞，據TrimTabs統計，截至2月5日的5天內，流入新興市場債券ETF基金的金額達創紀錄的15億美元，流入新興市場股票ETF基金的金額達35億美元，同時創下2014年4月以來新高。

2019年迄今，新興市場股價上漲約7.8%，與2018年肇因於土耳其和阿根廷貨幣危機的慘跌恰成鮮明對比。◇

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