峰會前中共出監管新規 金融危機風雨欲來

八年前，G20峰會敲定了降低金融風險的「系統重要性金融機構」（SIFIs）框架。今年G20峰會中，特習會事關貿易戰和中國經濟的未來。中共搶在今次峰會前出台SIFIs新規，加上高層自爆明年或發生金融危機，無不預兆中國金融危機風雨欲來。

11月26日，中共人大財經委副主任賀鏗在路透社專訪中表示，明年美中貿易戰負面影響會集中顯現，外貿困難加大，債務違約加劇，可能引發金融危機。

次日，中共央行、銀保監會、證監會聯合發佈《關於完善系統重要性金融機構監管的指導意見》，意圖確定「系統重要性金融機構」、施行強監管，以防範系統性金融風險。

並非危言聳聽的場景

關於金融風險的政策和言論，似乎離中國民眾的生活很遙遠，下面一幕場景可能更貼近民生：

2019年的某天，生活在中國三線城市的小張，上班時突然發現公司老闆跑路了。小張雖感震驚，但不意外，因為所在公司是一間外貿公司的供貨商，近來受貿易戰衝擊、訂單大跌。老闆為了撐下去，加大從金融公司借款，然而兩位數的利息讓越來越少的資金幾乎斷流。上月老闆拖欠工資時，小張就已預料公司撐不住。

小張真正震驚和憂慮的，是自己的房子和未來。育有一子的小張夫婦，兩年前在房價高峰期貸款近百萬買下新房，以前小張的收入負擔5000元的月供，妻子的收入維繫日常生活。如今小張失業，找工不易；父母親朋已支援過買房首付，再無餘錢。突遭變故，小張夫婦無法想像，如果付不起月供，自己的房子和家庭會面臨甚麼樣的結果。

與此同時，小張一家和所在公司的遭遇在中國大量出現，收不回貸款的金融公司和收回一堆斷供房的銀行，突然間都被逼至懸崖邊。而低迷的房市、股市和就業市場，令形勢雪上加霜，金融系統迅速崩潰。

這個假想的場景並非危言聳聽，而是基於現實的、對中國經濟前景的合理推演。事實上，今年（2018年）11月深圳樓市已出現斷供潮，今年至今法拍房數量已比2017年全年總量還增長了三分之一。深圳法院今年數據顯示，近半年來法拍房源增加了50%。

中共金融監管「大躍進」凸顯危機緊迫

中共一行兩會11月27日出台的《指導意見》，就是為了防範或應對隨時可能爆發的金融危機。

今日一行两会联合发布《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》。主要规范系统重要性银行业、证券业、保险业机构等，明确了重要机构的定义、范围、评估流程和总体方法🧐财新报道说中国最大突破是把蚂蚁金服、腾讯也纳入其中，这里完全可以对支付宝五万亿去向打问号？另外纳税人的权利在哪里体现？ pic.twitter.com/zNk3JfpyxB
— 财经真相 (@caijingxiang) 2018年11月27日

《指導意見》的重點，是確定「系統重要性金融機構」（Systemically Important Financial Institutions，縮寫SIFIs）。所謂SIFIs，是指自身失控可能引發系統性金融風險的銀行、保險公司或其它金融機構。中國的SIFIs將由中共金融委確定。

SIFIs監管框架是由2010年的G20峰會敲定的，用以解決2008年金融危機中，金融機構「大而不能倒」的問題。中共四大銀行（中國銀行、中國工商銀行、中國農業銀行、中國建設銀行）和平安保險，近年來一直被國際金融穩定委員會（FSB）列為全球SIFIs。

中共出台《指導意見》，目標並不僅限於這5家，而是要每年評估，選出資產總額不低於該行業總資產75%的SIFIs；或者銀行業、證券業和保險業每年各選出不少於30家、10家及10家機構進入SIFIs名單。不過財新網稱，今次或有20家機構入選SIFIs，包括十幾家銀行，四家保險機構，以及金融巨頭螞蟻金服、騰訊金融等。

金融機構入選SIFIs，意味著要被強監管，必須遵循比其它金融機構更高的資本、槓桿率等監管標準，同時還會定期接受壓力測試。

《指導意見》不但要求選出中國的SIFIs，還明確了SIFIs發生重大風險時「以自救為主」。這種恢復與處置計劃，被金融界稱為「生前遺囑」，最初是FSB對SIFIs提出的要求。

儘管中共銀監會2014年1月曾推出過中國版銀行「生前遺囑」，但並無下文；直到今年9月中共突然審議通過了該《指導意見》，幾乎直接照搬了國際SIFIs的監管框架。

中共在金融監管上的「大躍進」，凸顯了中國金融形勢的危急。

銀監會高官：中國金融風險前所未有

國際清算銀行（BIS）今年（2018年）3月發佈報告指，中國已成為最可能遭遇銀行業危機的經濟體之一。

中共銀監會國有重點金融機構監事會主席於學軍去年就曾公開表示，中國金融風險面臨前所未有的複雜局面。

於學軍稱所有的金融危機，在爆發前都經歷過貨幣信用的過度膨脹，而信用膨脹後的緊縮性政策，往往又會刺破資產泡沫，引發連鎖反應，最終引爆系統性金融風險。於學軍強調了中國貨幣信用和房地產信貸的急速膨脹，暗示金融危機爆發在即。

過去10年中，中國廣義貨幣（M2）飆漲了近3倍。貨幣信用的急速膨脹，直接推高房價，吹大了中國的房地產泡沫。在此過程中，中國金融業已深度陷入房市。截至2018年一季度末，中國34.1萬億元的房地產貸款在金融機構所有貸款中佔比27%。截至今年6月末，26家A股上市銀行的涉按揭款，幾乎佔據了總貸款的三分之一。

如此高的按揭比重意味著，中國房市一旦遭遇房價大跌、大規模斷供，或房企資金鏈斷裂，銀行業就會面臨壞帳激增的風險，進而系統崩潰。而在當前中國經濟形勢下，這些可能性正變得越來越高。