G20峰會在即，峰會期間的特習會被視為美中貿易戰的「關鍵點」。儘管美國最近的技術出口管制預告及301調查更新等連番動作，給特習會增加變數，但美國智囊認為雙方的緊張關係仍有可能緩解。只是，無論特習會談崩或議和，中國政治、經濟現狀都表明，中國實體經濟已危若累卵。

貿易戰臨拐點 美國「亮劍」

11月19日，美國商務部工業安全局（BIS）發佈一份被認為是歷來最嚴格的技術出口管制預先公告，擬管制人工智能、晶片、量子計算、機械人等14項新興技術出口，並就這一方案向公眾徵詢意見。12月19日徵詢期結束後，美國商務部可能以此更新出口管制清單。BIS在公告中指出該預告是針對新興技術，未來還將就影響美國安全的基礎技術的出口，再發佈一份規章擬制預告。

BIS的最新動作被視為針對中共。說白了，今次史上最嚴技術出口管制方案的預告、以及醞釀中針對基礎技術的更嚴出口管制，就是美國亮出的、置於中共頭上的「懸頂之劍」；談不攏，就手起劍落。

截至目前，美國主要是以加徵關稅的形式，反擊中共經濟侵略，但外界普遍認為關稅見效需要時間，而技術出口管制是更迅速的致命打擊。今年「中興」被美國一紙禁令打停產，就是例證。

中國經濟嚴重依賴外國技術進口。以晶片為例，2017年中國消費逾5000億個晶片，近七成靠進口，其中高端晶片九成依賴進口。《紐約時報》11月18日報道指「中國（中共）處境十分脆弱」，報道引述TechInsights數據說，華為手機中最精密的主板，成本佔手機成本的52%，主要由來自美國、南韓和台灣公司的晶片構成。

特習會若談崩，美國最嚴出口管制清單落地，屆時將遠不止中興華為幾家公司被打停產，而是相關產業或遭滅頂之災。

11月20日，美國貿易代表辦公室（USTR）發佈「301條款」調查更新報告，對中共提出了更嚴厲的指控。301更新調查，加上徵詢中的出口管制，正是美國正在啟動威力遠超關稅的經濟制裁的前兆。

儘管美國的連番動作，加上中共高層在峰會前的突然出訪，令特習會的結果更加難以預測，但美國智囊、戰略與國際研究中心高級顧問古德曼（Matthew Goodman）日前仍表示，G20峰會期間特習會有一半可能達成「停火」協議。特朗普總統近日亦披露「中國（中共）非常想和我們達成協議」 。

只不過，無論特習會或戰或和，中國的政經動態已發出強烈警訊，中國實體經濟告危，貿易戰若持續，中共撐不住。

中國經濟「大失血」

資金被喻為實體經濟的「血液」。中共最新金融數據表明，中國實體經濟的「血液循環」出了大問題。

中共央行11月最新數據顯示，10月社會融資規模增量（7,288億元人民幣）較上月（2.21萬億元）縮水近七成，比去年同期也大減四成。

社會融資規模增量是一個「流量」的概念，指一定時期內實體經濟從金融體係獲得的資金額，相當於實體經濟所需的「血液量」。

雖然10月通常是全年貸款的最低點，但中國實體經濟10月份的「血液量」，陡降為上月的三分之一，一個月內失血三分之二，表明中國經濟病得不輕。

具體到企業和居民部門，經濟血液「病症」更加明顯。中國住戶部門貸款主要是按揭。住戶貸款在新增人民幣貸款中的佔比，從7月份的43%，增加到8、9月份的55%左右；到了10月份，佔比激增至81%。

這意味著，美中貿易戰7月正式交鋒後，中國新增貸款主要都流入房市；而企業部門新增融資劇減，說明企業有效需求不足，暗示企業沒信心，未來可能出現大規模倒閉。

中國工業靠補貼 今年形勢更危急

製造業（工業）是實體經濟的主體。中國實體經濟是否強健，要看工業的真實狀況。外界雖然難以從中共官方數據中獲知真相，但能從學術界的研究中窺豹一斑。

2017年6月中國企業-勞動力匹配調查（CEES）報告發佈，報告顯示中國工業近些年經營進一步惡化，2011年起5年內利潤率近乎腰斬，且大半企業依靠補貼支撐。

調查發現： 52.8%的工業企業獲得補貼，2015年平均補貼率（補貼佔銷售額比重）為2.6%；與此同時，2015年四分之一的企業利潤率接近0，五分之一虧損，一半企業利潤率還不到2.5%。

該調查可佐證兩點：第一，美國對中共補貼扭曲市場的指控，並非虛言；第二，中國實體經濟形勢惡劣，若無補貼，大半企業立即轉虧損。

調查還發現，中國工業企業的社保實際繳費，在工資總額中的佔比還不到政府規定標準的一半，而且民企參保率遠低於國企和外企。這意味著，中共加強社保徵管後，企業人力成本將激增，大批民企將因人工漲幅超過微薄利潤而倒閉。

至於中國工業近年來的經營狀況，知名財經自媒體「鷹盲」對中共統計局數據分析後發現：民營工業企業不但利潤佔比逐年下降；而且民企再投資、即利潤轉化為新增淨資產的比率，更是加速下滑，已經從2015年的44.9%，暴跌至2018年1～9月的-243.5%。

這意味著，今年以來，民企整體上不但沒有把盈利投入擴大生產，反而在變賣資產，關停企業。中國工業形勢堪憂。

中共對民企態度「大變臉」？

在中國實體經濟形勢急劇惡化的同時，中共對民企的態度突然「大變臉」。

中國經濟入嚴冬，並非一日之寒，肇因眾多，其中包括民營經濟長期遭受中共不公平對待。今年在貿易戰擠壓下，從債務違約、到股權質押爆雷，民企終於爆發資金鏈危機。

只不過，雖然中共一直在或明或暗地推行「國進民退」，但夾縫中求生的民營經濟，依然貢獻了50%以上的稅收和80%以上的城鎮就業。因此，當中共面臨貿易戰等生存危機時，民企一下升格為救命稻草。

在不到一個月的時間裏，中國大陸從金融界到司法系統，從副總理到總書記，紛紛喊話穩定民企。

11月7日中國銀保監會主席郭樹清稱，初步考慮對民營企業貸款要實現「一二五」的目標，建議銀行大力增加對民企貸款。11月11日，司法部出台保護民企「20條」，最高檢、最高法也做出強勢表態，稱近期將平反一批民營企業家冤案。

一時間，中共頻頻出台對民企「利好」政策，「好」到企業界和學術界都心驚。

民企仍是「俎上肉」

不過稍做分析，可發現中共的利好政策更多是口號。無論是銀行加大對民企貸款，或司法部門保護民企等表態，多年來中共喊過很多次，但從未真正得以施行。

以中國民營企業家最關心的安全問題為例，大陸律師張毅梳理了中共過去3年多出台的，支持民營經濟發展的政策、司法文件。張毅發現2013～2018年間，中共政法部門至少出台36份政策和法規文件，做過7次重要表態。

然而現實是，2013年～2017年這五年間被定罪的企業家中，民營企業家佔比分別為：78.6%，84.7%，81.5%，87.1%，86.6%。張毅指出，這只是公開可查詢的數據，更多未公開的案件、以及民企被查封扣押財產等實際情形不得而知。

張毅還發現，中共公安部今年11月支持民企的表態，早在1989年、1992年、1995年就已經提過，但三十年來，中共政法部門打擊民企的實務未有改變。

中共對民企「大變臉」只是為了穩住民營企業，民企依然是中共砧板上的肉。

美國的穩步推進與中共的「變臉」掙扎都預示，北京若不改弦易轍，特習會無論議戰議和，都不會改變美中長期冷戰的走向。中國實體經濟前景堪憂，中共時日無多。

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