土國里拉狂貶 中國情況或更糟 將影響全球

土耳其貨幣里拉幣值暴跌，引發全球關注，各界擔心是否會引發更大危機。不過美國媒體認為，和土耳其相比，中國的情況可能更糟，全球經濟的未來將取決於中國如何處理人民幣走貶與資金外流。

摩根士丹利投資管理公司新興市場負責人兼首席全球策略師夏瑪（Ruchir Sharma）8月15日在《紐約時報》撰文指出，里拉狂跌，外界擔心是否會引發更大的全球危機，就像1997年泰銖狂貶引爆亞洲金融危機一樣。

夏瑪表示，這個問題的答案目前並不清楚。不過，他指出，里拉狂瀉確實為其它新興市場貨幣帶來負面影響，但這些國家鮮少和土耳其一樣面臨龐大外債與政府政策激起通貨膨脹的雙重問題，土耳其是一個極端的例子。

不過夏瑪提醒，當下有個更大的問題，強勢美元削弱土耳其的經濟，而全球第二大經濟體中國也容易受到強勢美元傷害。他說，中國對進口的依賴程度遠低於土耳其，土國必須購買外國原物料，包括國外的石油；而中國也不存在長期貿易逆差，也不必大量借入美元，來為其海外採購提供資金。

夏瑪說，不過2008年全球金融危機後，北京為了維持經濟活躍，下令國銀大肆放款。過去10年中，全球新增債務超過一半是中國國內的貸款。在中國流通的錢，比美國境內還多，其中多數是在中國人民手中，他們時刻都在追求更高的獲利。

在此情況下，中國也面臨資金外流的風險。上一次開始於2015年，當時美國聯邦準備理事會（Fed）有跡象顯示將開始加息。中共抓緊管制，遏止資金外流，但管制鮮少能夠長期奏效，而聰明的中國人民找到各種創意方式把錢轉移到海外。

今年美國聯準會緊縮政策進一步強化美元，北京貨幣寬鬆政策則進一步弱化人民幣，這增加了中國投資客的誘因，捨棄人民幣，改持美元。因此中國人可在美國賺進同樣的利息，卻不必承擔太多的風險，所以資金外逃的動機很高，而且隨著美國聯準會進一步加息，動機將會更為強烈。

而中共任何想拉抬人民幣的努力，都可能進一步減緩中國經濟。多年來，北京透過印刷更多的人民幣，來應對經濟疲弱的跡象，這在美國實施寬鬆貨幣政策時很管用，但現在美國正在提高利率，中國一旦降低利率只會讓中國的投資者更有理由離開。

夏瑪認為，世界經濟的命運取決於中共如何處理這種困境，中國14兆美元的經濟規模是土耳其的15倍以上，約佔全球經濟的16%。對於世界其它國家來說，里拉暴跌可能只是一時的事件，但北京的決定將影響這場危機的走向。

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