專家：美國有王牌應對中共拋售美國債

本輪中美貿易戰如何發展下去仍有變數，但北京處於下風和被動的地位則是越來越明了。官媒一再發文指貿易戰奉陪到底，專家卻指，其強硬姿態下沒有甚麼底氣，炒得最多的三種策略都行不通。

除了關稅外，另一個提得最多、又被視為中共有威力的招數是停買美國國債以及大手拋售美國長、短期國債。中國目前持有約8%的美國國債。

此招數的邏輯是，中共政府拋售部份美國國債，可導致國債價格走低、推高國債收益率，從而打擊美國經濟。

但是此舉有點異想天開。第一，策略沒想像的有效。

外交關係協會（Council on Foreign Relations）的經濟學家塞斯特（Brad Setser）分析說，如果中共出售其所持全部1.18萬億美元美國國債以及位於比利時等國外託管帳戶的約1,000億美元美國國債，那麼10年期美國國債收益率將僅會上升0.3個百分點。

其次，拋售美國國債的副作用明顯。就拋售行為本身會帶來損失不說，還可能驅動人民幣升值，這無疑會打亂當前中共政府的計劃。

人民幣匯率日前已經觸及6個月以來的低點，中共官方也正在釋放有意讓人民幣「可控」貶值的意圖，這樣可有利於中國商品出口、減少特朗普的貿易關稅施壓。

最後，現在拋售美國國債，還可能對全球經濟引發無法預測的衝擊，比如加強投資者對人民幣作為儲值貨幣的不信任，刺激中國境內的資本加快離境。

更何況，如果中共政府大量拋售美國國債，美聯儲一定會做出回應。塞斯特表示，美聯儲可以很容易地降低加息預期，甚至以相當直接的方式來回應拋售行為：改變美聯儲資產負債表的縮表速度。

作為美國債的第一大債主，美聯儲要吃下中共政府手中的美國國債絕對沒問題。他說：「美國終究手上持有很厲害的王牌：美聯儲是世界上唯一一個、能夠買入比中共賣出國債還要多的買家，」

第二個把美國企業當成制約特朗普政府的工具，也因為只會火上澆油，只能想想、不敢行動。

一直以來，中共的市場換技術政策讓美企敢怒不敢言，但隨著在華美企的商業利益不斷被侵蝕、威脅或挑戰下，這些企業也已從過去的「默不作聲」轉向要求本國政治家為其發聲。

最典型的就是，通過美國商會（也包括歐洲商會）對外發聲，這些年中國營商環境惡化、美企被強制要求技術轉讓等都是通過商會這一平台轉到美國政府。

在美國的經濟制度中，政府是市場的守夜人，雖不介入生產活動，但其肩負的關鍵職責就是維持秩序。這次的301關稅也是美國政府扮演「守夜人」角色的充份體現。

如果中共讓特朗普政府的支持者直接受傷害，可以想像，非但不可能迫使特朗普休戰，更會讓特朗普有了更加確鑿的理由對中共進行制裁。

假若特朗普真有意瞄準中資巨企，那對中國的影響將是極度痛苦，當然這種可能性幾乎沒有。但想想近期中共國企中興因違反美國政府禁令而幾乎倒閉的遭遇，足以令中共不敢擅自越雷池一步。

再換一個角度看，中共也沒有限制企業投資的籌碼。根據美中關係全國委員會和榮鼎集團的報告，截至2017年年末，美國公司在中國有2,560億美元的投資餘額，超過了中國在美國的1,400億美元投資餘額。

因兩國貿易體格不一樣，「同等、等量」硬拼的戰術實際上會讓中方在關稅上最早耗完子彈。

依中共海關的統計，2017年中國對美國商品出口4,298億美元，年增長11.5%；從美國進口1,539億美元，增長14.5%。

特朗普政府擬將在7月6日就第一批340億美元的中國商品開徵25%懲罰性關稅，加上餘下的160億美元商品尚未設定最後期限。即使落實第二輪向2,000億美元貨品徵稅，特朗普政府手上仍餘下2,298億美元的籌碼。

中共政府卻不同，第一波500億美元的美國商品已用掉總進口貿易額的三分之一，剩下1,000億美國進口商品連跟上特朗普的第二輪的體量都不夠。

綜上所述，美國對中共的底牌也是心知肚明，也正因為此，美國有責任也有膽量挑戰中共的底線，對巨額商品開徵關稅。

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