在中共央行為避免經濟放緩而打開貨幣水龍頭之後，人民幣兌美元已經下跌到年內最低水平，觸發資本外流。

《悉尼晨鋒報》報道，自從四月份以來，人民幣持續下跌。但是在過去七個交易日，下滑速度加快，人民幣兌美元匯率下跌3%，達到6.55。

摩根斯坦利貨幣主管雷德克（Hans Redeker）表示，最近的基金數據顯示，外國人在清算去年通過滬港通收穫的中國資產。

他稱，「大量資金進入中國，現在它們又流出去了。我們最近看到的貨幣大動作是，外國資金通過滬港通流出中國。」

本周末中共央行削減儲備金率50個基本點，達到15.5%，向金融系統注入1000億美元流動性。

野村證券說：「削減儲備金率是在強勁逆風下，政策放鬆的一個清晰信號。我們相信中國經濟還沒有觸底，情況在好轉之前可能惡化。」

雖然削減儲備金率恰逢美中貿易戰，但是它更多的是出於擔憂違約上升和企業投資下降。凱投宏觀稱，「今年中國經濟更大的威脅是去年政策收緊造成的延遲效應。」

在企業違約飆升之後，上周，中共央行宣佈建立一個特別的「金融風險追蹤單位」，來監視地方和全球狀況。中共悄悄的策劃了對海航集團的救助行動。海航背負著940億美元的債務。上證綜合指數下跌到兩年最低點2859。

野村預測，未來幾個月中共將採取一波寬鬆措施，包括再削減儲備金率100個基本點，提高商業銀行配額，對地方政府給予財政支持。

中共面臨的風險是，央行在放鬆貨幣政策，而美聯儲卻在收緊貨幣政策。美聯儲打算加快升息步伐，同時也在無情的減少全球美元流動性。它打算從九月份開始，每個月減少500億美元流動性。美國的鷹派政策在推高美元。這給中共製造了嚴峻的困境。如果中共為了刺激經濟放鬆政策太多，它可能造成人民幣迅速下滑，引發中國投資者不安，觸發資本外流。

2015-2016年的經歷顯示，那將讓情況失控。當時資本外流一個月達到1000億美元。中共央行動用了四分之一的外匯儲備來救急。這次創傷的記憶深深刻在中共領導人的腦海裏。這是為甚麼中共極度不可能把貶值人民幣作為報復特朗普關稅行動的一個方式。

瑞銀分析師Geoffrey Yu說：「他們絕對不會想那樣做。」

報道稱，兩年前的人民幣恐慌得以結束，要感謝耶倫領導下的美聯儲出手相救，暫停了它的收緊政策，為中共當局恢復控制贏得寶貴時間。可是今天情況完全不同了。美國經濟接近過熱。鮑威爾領導下的美聯儲更加鷹派。這一次，特朗普的財政部將不會伸出一根手指來幫助中共。

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