踏進12月份，表示2017年將近尾聲，又是一眾基金們埋數計算表現費的日子。今年的收獲相當不俗，若以11月22日的30200點計算，恒生指數今年升了8199點或37.27%，據悉很多基金（不包括MPF）都跑羸大市，有超過40%的增長。

有閱讀筆者文章的投資者都知道，聖誕鐘的12月份筆者一直都是傾向相對樂觀，即使早前恒生指數跌穿50天至28135點，騰訊（700）及平保（2318）火車頭急跌，筆者仍然認為大市未有股災的條件，最少不是12月份。

引發股災的因素可以有很多，例如，企業盈利出現大幅倒退，令市盈率急速抽升；又或地源政治影響如北韓及美國發動戰爭；又或美國及中國經濟出現問題，使美股或A股市場急跌，拖累本港恒生指數出現大幅調整；又或疫症肆虐如2003年的沙士等等。

無論如何，觸發股災的原因實在很多，不能一一盡錄，但綜觀今次港股的調整，都與上述的因素無關，主要是騰訊（700）、平保（2318）等衍生工具的街貨太多（部份的街貨多達100%），故有很大的誘因促使一場「屠牛記」，當牛證被殺光後，正股及大市自然重返原軌。故此筆者當時就說，恒生指數極其量只算是調整（甚至是健康的調整），而非股災。

若然說現時港股符合股災條件，倒有一個。就是技術上RSI（相對強弱指數）太高。若以月線圖觀之，2011年4月，當時恒指最高見24469點，14天RSI為62.178，之後港股出現調整，跌至2011年10月，最低見16170點，足足下跌了8299點或33.92%。

另一次是2015年4月，當時恒指最高見28589點，14天RSI為70.367，之後港股同樣出現調整，跌至2016年2月，最低見18279點，足足下跌了10310點或36.06%。到今年11月，恒生指數最高見30200點，14天RSI為72.339，之後港股就未能突破此水平。

由此可見，因港股經已累積一定的升幅，故有向下調整的空間，但目前為止，仍未出現上述引發股災的推動點。

因此筆者認為恒生指數今年的高位經已出現，即港股今年內都不會再創新高，但亦不會出現股災，只會以窄幅橫行的上落型態完結12月份。◇ 

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