美聯儲九月縮表或現變數

美國上半年GDP增長差強人意，通脹數據也在下滑，美聯儲（FED）在今年兩度加息後，7月政策會議後宣佈利率不變，但暗示會相當快進行縮表，然而其後續讓利率正常化和進行縮表的計劃或許已出現變數。

被市場視為鷹派的美聯儲副主席費雪（Stanley Fischer）周一（7月31日）在里約熱內盧的演說中稱低利率不是美聯儲刻意壓低的，而是美國經濟潛在的增長受限使然，他認為今年美國GDP可能僅達國會預算辦公室（CBO）估計的增長1.5%，而非特朗普預期的至少3%。

費雪表示，低度增長將同時促進儲蓄但抑制投資。當家計部門調低其未來收入增長預期時，他們將更不可能舉債，但可能儲蓄更多。同理，低增長也減少了商業獲利的機會，從而抑制投資的需求。

費雪進一步解釋，當前的低度增長環境根植於生產力差、人口統計不佳和商業投資疲弱，為了讓美國經濟度過此一難關，美聯儲必須採取寬鬆的貨幣政策。

他同時呼籲政府採取更積極的財政政策和法規改變來刺激生產力，而不是一味倚賴央行的寬鬆政策。他補充說，此一聲明不僅適用於美國，也放諸四海皆準。

美聯儲周一發佈的報告佐證了費雪的擔心。該報告顯示美國第二季銀行業的消費和工業用途放款疲弱，約20%的銀行表示中小企業的貸款需求緩慢，原因是廠房和設備的投資低落。此外，商業不動產貸款標準趨緊，而消費貸款和車貸也同步低迷。

另一個頭疼的難題或許是美國最快9月將面臨債務上限的問題，如果國會沒有適時解開僵局，美聯儲最快9月進行縮表的計劃恐難付諸實行。尤其掌握國會多數的共和黨議員上周竟不能廢除奧巴馬健保法案，這對接下來的美國政府債限問題的處理上埋下了陰影。

由於美國聯邦政府債務目前已達19.8萬億美元，一旦債限僵局未能打破，除了將衝擊金融市場外，也將影響美聯儲預計在9月19-20日召開的例會。一般說來，美聯儲會等待債限問題明朗化後再推出縮表等緊縮的動作。◇

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