中國製造業指數減弱 經濟增長或放緩

中國官方7月份製造業採購經理人指數降幅大於預期，表明在經歷今年年初較好的開局後，中國經濟增速可能放緩。

中共國家統計局周一公佈的資料顯示，中國官方7月份製造業採購經理人指數（PMI）從6月份的51.7降至51.4，興衰分界限為50。

一些經濟學家認為，製造業活動放緩是預料中事，表明在中共政府加緊調控過熱的樓市並遏制企業債務上升後，中國經濟開始放緩。

凱投宏觀經濟學家Julian Evans-Pritchard稱，中國最新的官方PMI資料表明，中國的增長動能可能已經在第三季度初有所減弱。

富國銀行投資機構首席國際投資策略師Paul Christopher說，中共政府一向以穩定為主，很可能以經濟增速放緩來維持穩定。

此外，中共當局近期連續提及經濟風險，並收緊了市場流動性，Lindsey Group首席市場分析師Peter Boocvkar提醒，收緊流動性是個大動作，會對經濟產生影響。最近大陸市場資金面緊張，被視為監管升級的一部份，但市場擔心，由於過去中共長期過度寬鬆貨幣，資金緊張恐怕引發債務風險。

經濟學家們預計，下半年中國經濟將繼續減速，原因是融資成本上升以及房地產市場降溫令增長承壓。

中國經濟可能放緩從非製造業PMI下降中也可以看出來。7月份非製造業PMI降至54.5，6月份為54.9，原因是運輸和地產行業減速。建築業的增長是個亮點，受政府支持的基建支出提振，建築業分項指數升至2013年12月以來的最高水準。

中國經濟一直高度依賴貸款和政府主導的投資。政府官員和經濟學家都已表示，由債務驅動的增長模式難以持續，在讓經濟槓桿更高的同時，對增長的促進作用也越來越小。

此前，中共當局努力維持經濟增長在目標水準，這對於經濟穩定已經構成一個更顯著的風險。惠譽在此前一份報告中表示，中國總體融資增長速度已經超過名義GDP，推高了中國債務對GDP的比例。

惠譽稱，不包括股票的總體融資在2016年增長12.4%，相比之下，名義GDP增長8.0%。

惠譽認為，中國大量的債務負擔在未來四年將導致經濟增長的大幅放緩，而不是全面的金融危機，因為中國大多數銀行是國有，這防止了債權人信心崩潰、觸發危機的情況。

惠譽估計，中國GDP增長在2017年將放緩到6.4%，並在2018年放緩到5.7%。<>

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