【見仁見智】「入摩」機遇

A股經過接二連三的失敗，第四次終於成功「入摩」，MSCI宣佈將A股納入新興市場指數，預計正式納入後初步有170至180億美元資金流入A股市場，但前日港股反應相當冷淡，不但沒有大升大炒，反之，恒生指數昨日更一度下超過200點，最終收市跌148點，報25,695點。中國股市則與港股相反，滬深300指數升1.2%，收報3,587點；滬深收市升16點或0.5%，收報3,156點；深成指數升78點或0.8%，收報10,367點。

為何兩地市場會如此差天共地？主要是A股成功「入摩」的同時，亦是其它市場（包括香港、台灣、印度、南韓）的權重將被A股攤薄，初步上述的權重會由28%降至24%。另一方面，市場預計A股「入摩」的權重會是0.5%（即約80至100億美元），但最終公佈結果是A股佔新興市場比例提高至0.73%，較市場預計為高。這就解釋了為何A股市場上升而港股卻要下跌。

究竟A股「入摩」後，有哪些板塊有機會被炒起？根據中金公司策略研究截至6月20日止的數據顯示，按總市值加權分佈的頭十大板塊分別為：銀行（27.3%）、石油/石化（8.59%）、證券（8.22%）、保險（6.27%）、食品（5.96%）、建築（5.40%）、汽車/零部件（4.36%）、電力（3.94%）、房地產（3.55%）及醫藥生物（3.41%）。另外，按日均成交額加權分佈十大板塊分別為: 證券（10.54%）、銀行（10.40%）、建築（9.57%）、有色金屬（6.00%）、房地產（5.71%）、機械（5.15%）、食品（5.00%）、汽車/零部件（4.36%）、保險（4.13%）及電子（4.03%）。

上述的板塊相信都是A股「入摩」後有機會被買入，而當中不論按總市值加權分佈或按日均成交額加權分佈都是頭三甲位置的，就只有銀行板塊及證券板塊，故筆者估計銀行股及證券股會是MSCI其中一個必然的選擇。銀行股方面，不用多說，筆者首選四大國有銀行（工、農、中、建）中國工商銀行（1398）、中國農業銀行（1288）、中國銀行（3988）、中國建設銀行（939）。證券股方面前日國泰君安（2611）升1.3%、中信證券（6030）升0.9%、中國銀河（6881）收市升0.6%、海通證券（6837）最多升2.2%，但收市微跌0.2%。上述股份都是不俗的選擇。但有一點投資者要留意，就是溢價上升的風險，即出現A股上升但H股不跟升而出現AH溢價擴闊的情況。◇