金融監管風暴升級 債券通或受累

《華爾街日報》分析，此次調整正值中國政府最近幾個月加緊整頓高風險投融資操作，對中國整體經濟穩定帶來衝擊。2月初以來中國央行已兩次上調一系列關鍵短期貨幣市場利率，銀監會也加強了對高槓桿押注資本市場的投資產品的監管。

事實上，近期一場金融反腐、監管風暴席捲大陸金融市場。自香港金融大鱷肖建華落馬後，牽出多個金融系統高官，先是中共保監會主席項俊波4月9日落馬，5月23日，再有中國銀監會黨委委員、主席助理楊家才落馬。

新任銀監會主席郭樹清2月上任以來，中共「一行三會」（人行、中證監、中保監、中銀監）密集發出整頓文件，銀監會擴大整頓銀行業亂象；對銀行、金融機構開出巨額罰單，波及大陸債市、股市、大宗商品市場不斷創出新低；同時，資金持續出逃香港及海外，致香港股市持續創新高。

在此輪監管風暴中，債券市場一直是當局整頓的重點之一。銀行和企業被迫四處尋找資金。現時債券收益率飆升至兩年來最高水準，違約率徘徊在歷史高位。中國債市正經歷一波明顯調整。

中國監管風暴升級情況下，上周，中共央行曾宣佈在香港試行「債券通」細節，暫時只開「北向通」，即允許本港及海外投資者北上投資，而且沒有額度限制。

瑞穗銀行（Mizuho Bank）駐香港亞洲外匯策略師Ken Cheung稱，穆迪下調中國評級可能會使海外投資者對進入中國內地債券市場持更加謹慎的態度。

彭博經濟學家Tom Orlik預期，此舉會讓中國更難吸引外國資本，尤其是中國的結構性改革步伐緩慢。

信誠證券聯席董事張智威預計，未來中國發行債券，無論是國債還是公司債的「孳息率」（每年利息收益除以債券價格）會上升，令債券價格因此下降，變相令債券發行成本增加。◇

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