中國四月進出口增速回落

大陸外貿資料在第二季度首月的表現令人失望，加上之前公佈的製造業和服務業PMI資料下滑，市場預計今年下半年的經濟發展面臨下行壓力。

中共海關總署周一發佈資料顯示，中國4月進出口增速較上月大幅回落，與PMI的回落一致。有經濟學家認為，這是由於國內監管力度的加大，影響了實體經濟、大宗商品價格的走弱及美國經濟季節性調整等因素所導致。

進出口增幅下滑

以美元計價，中國4月出口同比增長8%，預期11.3%，前值16.4%；進口同比增長11.9%，預期18%，前值20.3%；4月貿易順差為380.48億美元，

以人民幣計價，4月出口同比增長14.3%，預期16.8%，前值22.3%；進口同比增長18.6%，預期29.3%，前值26.3%；貿易順差為2,623.00億元。

4月中國外貿出口先導指數為40.7，較上月回升0.5。其中，根據網絡問卷調查資料，當月中國出口經理人指數回升1.0至44.8；新增出口訂單指數、企業綜合成本指數分別回升1.8、1.2至48.2、23.2，出口經理人信心指數回落0.4至50.5。

招商證券宏觀團隊認為，4月出口規模與3月持平，同比增速與第一季度的8.2%基本持平，短期外需能否進一步改善有待觀察。

4月進口同比11.9%，人民幣值同比增速為18.6%，原材料進口量價雙降造成進口不及預期，反映內需偏弱，且未來隨著基數抬升，進口增速有可能進一步回落。鐵礦石、原油、鋼材的進口量環比下降明顯，加之4月CRB現貨指數整體下跌，其中金屬和工業原料指數分別下跌4.4%、2.1%，原油價格調整明顯，量價都壓制了進口規模。

貿易順差持續擴大

4月貿易順差為380.5億美元，較上月的239億有所擴大，這主要反映了貿易順差季節性回升和進口環比偏弱的共同影響，大宗商品價格回落也意味著貿易順差受壓縮的壓力下降。

國信證券宏觀固收團隊認為，4月進出口雙雙下滑，補庫存動力繼續下降。國內原材料庫存偏高，加上內需走弱，4月進口明顯回落。大宗商品中，多數產品進口量同比下滑，4月塑膠、鐵礦石、原油、銅同比分別為11%、11%，19%和-25%，分別較3月變動-16%、-14%、-14%和-9%，原材料進口動能繼續下降。

4月出口增速轉為下行，較3月回落8%。其中，機電產品增長8%，較3月回落6.2%；紡織服裝等傳統勞動密集型產品12%，較3月下行14%。

分國別來看，對前三大交易夥伴出口增速均下行，對美國下滑8%，歐盟下滑12%，對東盟下滑6%。中國4月貿易順差2,623億，較3月增加980億，貿易順差持續。