網上巨人亞馬遜(AMZN)連續多日創新高。創辦人Jeff Bezos的身家,追到接近微軟的蓋茨。在科技股的領域,真的很難評估它的真「價值」。1998年,亞馬遜上市不久,一整年股價上升了900%。二千年,科網股爆破,亞馬遜年頭到年尾下跌90%。17年前,2000年,科技股由5,100點滑下,現在又破位創新,有甚麼啟示?強力科技股,還有FANG+。

FANG+股票代表Facebook, Alphabet, Amazon, Apple及Netflix。串流娛樂技術公司Netflix用戶的選擇多了很多。自家製作的House of Cards《紙牌屋》第五季在五月強勢回歸,在人生如戲、特朗普時代甚麼也可以發生的美國,戲劇化的白宮劇情情節也十分緊湊。Netflix(NFLX)絕對是高增長公司,登陸日本時為適應當地串流觀眾,就製作地道劇集。如果香港用戶去到某個爆炸點,拍攝香港劇情片也並非無道理;情況就好像香港電視HKTV一樣,但因為只是串流娛樂服務,沒有牌照上的要求,只是內容供應商角色。

科技股歷史新高,FANG+股票被睇好,而Netflix在四月17號業績公佈前,正股在145美元徘徊。Near the money期權相當活躍。投機者在約145美元的價位, 142及146行使價同樣活躍;投機者預期8%上落格局;可能Netflix的上落飄忽比自家製作劇集更喜劇性。超過300倍的PE, 也代表市場預測公司高增長。正股昂貴,投機者又不想風險地做期權Call,審慎地樂觀的策略當然有牛市認購跨價買賣策略Bull Call Debit Spread。你的期權付出溢價相對減低。另一邊廂,固定波幅策略去入貴價股離不開購入正股,在高行駛價做write call, 在低行使價long put,這是持了倉,更想護盤的方法。去到最後,每個投資部位也要計算精準,作高機率投資。

最後,在高端產品市場的領域,用家永遠挑剔及沒耐性。加拿大紅極一時的黑莓Blackberry, 在2016年尾停止生產智能手機。14年的黑莓歷史也要告一段落。從投資者的角度來看,就是要抓緊機會做好沽或楂。個人技資者需要考慮的決定往往更難。一撮人等待大調整的來臨,但你永遠沒有水晶球知道何時出現。較有效的投資方法,就是透過低費管理費的ETF分段入市。如果大家善用期權的〔固定波幅策略〕Collar Strategy, 回報會穩定一些,股市調整時「傷勢」也不會太重。有正股,在遠期的位置Sell Call, 沽出認購期權,利用所賺出來的溢價(Premium), 再買入一個認沽期權。房屋及股票市場已脫離現實,環球投資變數也無限。◇