不足兩星期前的環球股市大調整總算有相對的收復失地，但投資者信心還未平復。一些時候，不投資是最佳投資。評級機構標普500有約25%的成份來自科技股，不要輕視潛在波幅。摩根士丹利的跨資產類別策劃師Andrew Sheets日前指出，早前的調整只是「頭盤」不是「主菜」，即是說，增加是嚇人的。大行及對沖基金可以不斷唱淡或唱好，但在絕對回報世界，操作者必須明白，自行決定的操作權就在自己手上，每日大市的成交量、資產類別的波幅與否，在即日的交易天可以左右資金曲線。

剛過去的星期三，美國聯儲局的議息會議紀錄顯示，官員對經濟前景、通脹上升和有必要繼續加息的信心都有所增強。即時的「消化」，就是道瓊斯指數由上升200多點反跌超過150點收市，股市行情絕對反覆。聯想起千禧年前，筆者在多倫多從事投資對沖工作的時候，近千倍PE的股票最終爆破。當時看過一些科網股基金一年內跌了70%以後無以為繼，最終在2001年尾再和同一公司的科技股基金合併也於事無補。太多人贖回，還要死守15年並非容易事。2000年4月，納斯達克指數5100點下滑；當時的EBAY拍賣公司真的很多人追捧，Yahoo! 同樣是「驚人」市盈率的公司，現在兩間公司市值分別是320億及400億美元，兩間公司輝煌時代已過，從投資角度來說真的沒有buy and hold可言。

投資以外，當然關注香港的大小事。黃台仰及梁天琦是本土民的前召集人及發言人。現在黃棄保潛逃，梁則進入聆訊期。梁天琦在抗爭路上曾走在最前線及得到一撮港人認同，他差點兒也成為了立法會議員。坦白說，不同政治組織的「光譜」絕對流動，並非死硬。筆者認為，很多時激進的行為是逼出來。「中共因素」入侵香港，後生一輩看不過眼，機會有限。八九六四後，筆者參加的第一次大集會，是反對廿三條的七一大遊行，其後在長江中心「起壇」的紮鐵工人罷工潮，2013開始起動的「愛與和平 佔領中環」運動，以及後期的雨傘運動，大部份香港人依然歷歷在目。「港人治港、高度自治」的這句口號，可能也要快劃上句號。友人說，現在說「自治」政治不正確，很快可能變了「黨人治港 、高度管治」的新時代。◇

 

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