今年至今,中國信用債市場已有將近250億元的債券發生違約,其中央企和國企占比近70%。目前已償付的僅佔總額的15%,其中只有兩隻是央企和國企債。業內人士認為,央企和國企或將成為信用債市場最大的雷區。

截至2016年7月底,中國信用債市場已有38只債券違約,違約金額247.6億元。從2014年中國市場打破「剛兌」至今,總共違約金額在376億元。由此可見,今年僅7個月時間,違約金額幾乎是前兩年的2倍之多。

按發行方式看,違約的私募債共20只,涉及金額92.6億元;公募債18只,共155億元。從行業來看,鋼鐵、煤炭、有色這些過剩產能集中的傳統行業是重災區,而農業、食品、物流等行業也出現違約現象。

值得留意的是,今年信用債市場的「央企信仰」、「國企信仰」紛紛被打破。據統計,在今年的違約事件中,涉及民企9家、金額28億元;央企子公司和地方國企6家,金額高達164.7億元,占違約總金額的66.5%。

分析師認為,產能過剩是違約頻發的主要原因,以往投資拉動的高增長逐步回落,機電、地產等都在下行。煤炭、鋼鐵等主要集中在央企和國企,而現在經濟結構調整的方向是讓過剩產能退出,在此背景下,央企和國企頻頻爆發違約潮。

業內人士表示,隨著中國經濟持續下行,產能過剩的問題更加難以有效解決,所以在未來一段時間裏,央企和地方國企恐怕依然是信用債市場最大的雷區。

已償付僅佔總額15%

截至目前,在今年違約的債券中,只有7只債券共37.1億元足額兌付,僅佔全部違約金額的15%,其它債券仍在拖欠。而在已償還的債券中,只有川煤和中煤華昱屬於國企和央企子公司。

由此可見,違約債券的後續解決,央企和國企的難度要比民企大得多。中國社科院金融研究所的彭興韻曾表示,「當國有企業一旦出現違約,債權人所面臨的風險其實比一般民企還要高。」

這種風險體現在,民營企業由於產權關係相對明確,企業的經理人員也是所有者,如果完全失去了信用,將來要通過市場化融資會變得更加困難,因此民營企業反而更在乎自己的聲譽。

而對於央企和國企的違約債務解決,業內人士認為,無論是央企還是地方國企,如何進行違約的處置,都依然在觀望。對於央企來說,是否能夠償付還取決於中共國家的政策制定,以及國家層面對債務處置的政策方向,而地方國企違約的解決很大程度上取決於地方政府的態度。

例如,今年遼寧省第二大國企東北特鋼連續7只債券違約,金額達47.7億元,至今無解,當地政府的態度起到決定性作用。<>

------------------

📰支持大紀元,購買日報:
https://www.epochtimeshk.org/stores
📊InfoG:
https://bit.ly/EpochTimesHK_InfoG
✒️名家專欄:
https://bit.ly/EpochTimesHK_Column