中共當局近日宣稱,正在集中火力解決公司債務水準過高的問題。據彭博此前報道,中共已有解決不良貸款問題的計劃,包括「債轉股」,及將不良貸款證券化並出售。國際評級機構穆迪近期表示「債轉股」恐拉高銀行壞帳。
對此,國際貨幣基金組織(IMF)的工作人員也撰文警告,此類技術性方案本身並非全面的解決方案,因此設計必須謹慎,而且應是一個全面的總體框架的有機組成部份,否則會使問題惡化,如允許「殭屍」企業繼續存續和經營。
銀行通常不具備經營或企業重組的專業知識,而「債轉股」可能造成利益衝突,即銀行可能繼續為現在的關聯方提供貸款。
「債轉股」就是把銀行中的企業債務轉成股份,銀行成為企業的股東,企業不再償還銀行債務,而是給銀行股票,原來的貸款利息變成了股份分紅。
金融界擔憂「債轉股」
最新資料顯示,中國企業負債總額佔GDP的比重已高達166%,而世界標準這個數值一般不超過80%~90%。
有分析稱,當前鋼鐵、有色、石化、玻璃、水泥、煤炭等行業產能都面臨嚴重過剩,經營十分困難,相關國企為生存和發展被迫發行的各類債券更是頻頻違約,市場信心缺失,各類風險正在聚集,為此中共不得不施行「債轉股」以圖延緩債市危機的全面爆發。
對於本輪「債轉股」,中國金融界並不樂觀。工商銀行前行長楊凱生表示,「債轉股」是債務重組的一種特殊方式,涉及債權人和債務人各項基本權利和義務的調整。
而較之一般的債務重組而言,「債轉股」對債權人、債務人帶來的變動更激烈、調整更深刻。這並不是一件簡單的事情,也不會是一件令人「愉快」的事情。於銀行,如若把握不當很有可能陷入既不是債權人,又不像股權持有人的尷尬境地。
人行原副行長吳曉靈稱,「債轉股」用不好會成為逃廢債的盛宴、尋租設租的新工具。這些警告並非杞人憂天,上輪「債轉股」就有問題留下。
當時規模內「債轉股」企業580戶、「債轉股」金額4,050億元,時至今日,4大資產管理公司手中仍持有一些當時留下的股權未能處置變現,其中不少是難以處置、無人願意接盤的。
或致銀行壞帳率更高
以華融資產為例,1999年參與「債轉股」企業達281家,帳面價值為172.56億元,截至2015年6月末,華融仍持有其中的196家。
國際評級機構穆迪近期表示,如果企業通過「債轉股」留下資金用於經營,並且得到盈利,銀行變成股東後就可以從中獲利;但是如果虧損企業已經不可挽救,銀行就會因此受到損失。而且,「債轉股」是中共官方的政策,銀行不得不接受,所以很可能使一些虧損企業可得到更多借貸,進而產生更多負債,那麼銀行的實際壞帳率將會更高。
法國里昂證券(CLSA)在2015年10月份的報告中曾表示,中國銀行的壞帳率可能高達8.1%,大約是官方數字的6倍。
有海外中文媒體引述匿名銀行高管的話表示,「債轉股」只是從帳面上減少了銀行的不良貸款率,但不是根本解決不良貸款問題。◇
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