寶萬之爭或是A股併購序幕

「寶萬之爭」是2015年資本市場行將收官之時極其吸睛的一幕，其結果可能會對中國地產行業以及上市公司的治理結構產生重要影響。有分析認為，金融資本與產業資本纏鬥、融合的大戲剛剛拉開序幕。

陸媒一財網1月3日報道，在過去一年中，以安邦、生命、前海、陽光等為首的各系保險公司頻繁舉牌A股上市公司，且集中於優質藍籌股。據陸媒《第一財經日報》統計，2015年已有近30家上市公司被保險資金舉牌。

一些著名私募總裁、專業金融併購學者以及賣方分析師認為，「寶萬之爭」的發生有其不可避免的原因。在實體經濟疲弱、存量轉型的大背景下，金融資本難抵資產配置荒壓力，高收益資產逐漸稀缺，險資加大權益類資產配置是大勢所趨。對比上世紀80年代末美國的槓桿併購浪潮來看，中國金融資本對產業資本的進軍或許才剛剛開始。

某著名私募總裁表示，目前經濟進行結構轉型，低利率下的資產配置荒短期難以改變，「寶萬之爭」只是一個開端，2016年金融資本將更加深度地參與資本市場，更多的併購案將會出現。

目前，中國金融資本面臨資產配置困局，對於手握大量資金的保險公司而言，以往偏好固定收益的投資模式，無法滿足需求。

相對於以前的固定資產收益，萬科這樣的藍籌股本身分紅率和股息率更高，公司本身以及現金流也穩定，寶能自然不會放過逢低吸入的好機會。

上海高級金融學院教授蔣展表示，險資長期存在的一個問題是，下端比較長，像萬能險這樣的期限是比較長的，投資端比較短，所以險資投資藍籌股是在糾正這個錯配問題。

報道稱，隨著「寶萬之爭」進入白熱化，資本市場乃至整個金融市場的目光已經不再侷限於萬科王石和寶能系姚振華的爭鬥之上。

部份金融人士認為，從美國上世紀80年代末的併購大潮來看，「寶萬之爭」只是A股市場併購大戲的開端。

來自廣證恆生首席研究官袁季的研究統計顯示，上世紀80年代，美國投資銀行的大力推動導致槓桿併購數量迅速飆升。

蔣展認為，目前中國的併購基金不多，債市也並不發達，「寶萬之爭」或許是槓桿併購的開端。◇

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分析：2016年金融資本將進軍資本市場更多併購案將出現