摩根士丹利表示，外資本月以來延續流出大陸股票，而在A股﹑H股及ADR選擇上，外資傾向於保留A股而賣出ADR，這種交易在過去兩周加速。

報告指出，今年12月的年底贖回壓力比以往更大，僅能開長倉的大陸基金面臨壓力。不過，主動長倉的基金管理人多透過賣出ADR和H股，以應對贖回需求。

報告表示，外資持有A股相對離岸股票的超配比例處於歷史高位，也是近期對大陸資產採取防禦態度的一種表達。A股在外資的大陸投資組合中佔比為28%，為歷史最高，而ADR則被削減最多。＠

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