恒大新困境預示：中國經濟復甦路漫漫

中國房地產巨頭恒大日前表示，董事長許家印涉疑犯罪被採取強制措施。分析認為，恒大新的困境，加劇中國龐大的房地產市場低迷，對經濟增長將形成長期壓力。

周四（28日），中國恒大表示，董事長許家印因涉嫌違法犯罪，已經被採取強制措施，並欠貸方、承包商和供應商數百億美元的未付賬單。當局也阻止了該公司扭虧為盈計劃的部份內容，向其他瀕臨破產的開發商發出不祥信號。

恒大創立於1996年，從廣州開始逐步輻射全國，並且橫跨汽車、金融、文旅、健康、消費等多個領域。許家印在2017年成為中國首富，原本立下2020年收入超過1萬億元人民幣的目標，卻最終陷入破產邊緣的境地，並留下數百萬的「爛尾樓」。

恒大是中國銷售額最大的開發商，在2021年因現金流減少導致其美元債務違約，而首次陷入困境。之後麻煩不斷。

恒大周四披露，在中國的主要房地產業務有近2,000宗未決訴訟案件，涉及總金額相當於610億美元，其他未償債務和逾期商業票據超過660億美元。

這家搖搖欲墜的房地產巨頭的債務危機，已經打擊了許多其它企業，包括建築材料供應商、建築公司和物業服務公司都在追討未付的帳單。

在周四之前，另一家房地產巨頭碧桂園的困境，就已經有可能加劇房地產市場的低迷。該公司曾一度被監管機構認定為模型開發商，但由於銷售額下降，9月勉強避免了國際債務違約。

房地產市場的不景氣是中國經濟面臨的眾多問題中最大一個，而恒大集團最近的困境表明，這種痛苦只會加劇。

這個全球負債最重房地產開發商的麻煩捲土重來，表明中國龐大的房地產市場的長期低迷，還遠未結束，中國經濟復甦面臨漫長道路。

經濟學家表示，恒大集團面臨的新挑戰說明，中國深陷困境的房地產市場（佔中國經濟的四分之一）可能在未來幾個月甚至幾年內對經濟增長構成壓力。

中國最新數據顯示了問題的嚴重性。截至8月的全年房地產投資較去年同期下降8.8%，繼2022年下降約 10%後。8月100家最大開發商的房屋銷售價值年減34%。

近期中國房地產市場的潰敗，源於2020年中共推出「三條紅線」，收緊了開發商的借貸規則。恒大是首批受害者之一，最終導致數十筆美元債券違約。

此後，房地產緊縮對整體經濟造成了沉重壓力。今年預期的消費增長在幾個月後就以失敗告終，部份原因是對樓價疲弱的擔憂。同時受到出口下滑的影響，第二季經濟僅比第一季成長0.8%，是多年來最弱的增長率之一。

分析師和房地產經理人表示，儘管一線城市最近的房源數量不斷增加，而且越來越多潛在購屋者參觀展廳，但交易量尚未大幅回升。

許多最大的私人開發商，尤其是那些在低線城市擁有大量項目和土地儲備的開發商——在這次經濟低迷期間遭受了更嚴重的下滑——仍然遠未安全。

澳新銀行高級中國策略師邢兆鵬對《華爾街日報》說，「房地產整體風險仍在逐步釋放，其對經濟的負面影響將長期持續存在。最近的市場支持措施不太可能產生預期效果。」#

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