美股笑了,文翠珊哭了,加泰羅尼亞要離,美國非農工資見漲,港股被內地資金炒起,上周政經消息紛繁,風險資產價格走勢各異。受到特朗普減稅計劃的刺激和債市資金轉場的支持,S&P500連續六天創出新高,第七天儘管就業資料不佳,也僅以0.1%回撤。

九月份非農就業資料受到兩次超強颶風的干擾,就業轉為負增長,但是時薪就錄得0.5%的環比上升,加上之前的ISM資料強勁,更增強了市場對聯儲年底再次加息的預期,美國十年期國債一度升破2.4%,資金流出債市,不過美元匯率走強。

英國脫歐正在面臨巨大的考驗,商業機構撤離英國的風險與日俱增。如果未能在2019年3月前談妥脫歐細節,英國將面臨硬脫歐,失去目前在歐盟區所有的優惠。

以英國為基地的許多跨國企業可能需要重新調整佈局,這意味著英國可能失去大量的就業機會。更要命的是,企業不會等到2019年3月才作出決策,回饋顯示如果今年內英國無法談妥脫歐後的互惠安排,商界的部份功能就可能出現轉移潮。

為了防止企業因脫歐不確定性而開始撤離,文翠珊(梅)政府不惜事先承諾200億歐元的分手費來換取兩年的緩衝期,但是看來以德國為首的歐洲國家並不買賬,利用時間死線逼英國答應全額分手罰款,才願意坐下討論脫歐過渡期以及市場准入條件。

九月份非農就業增加為-33K,失業率4.2%,時薪環增0.5%,vs上期+169K,4.4%,0.2%。就業出現2010年復甦穩定後的首次負增長,不過此資料因為氣候因素而失真。市場關注的是工資環比跳增0.5%,同比增2.9%。

反常因素左右開弓,因此此資料並不可靠,不過起碼支援了聯儲對通脹前景的審慎判斷,資料公佈後期貨市場顯示90%以上的年底再度加息預期。不過筆者認為此資料不宜過度解讀,因為噪音太強。此時拿捏債券市場情緒變化,比解讀聯儲決策者的通脹思考更重要。

本周兩個焦點:1)聯儲上月會議紀要,得窺決策者對十二月加息的決心;2)歐盟英國第五次談判,歐盟會對文翠珊講話作出正式回應。另外下一任聯儲主席篩選上可能有進一步消息,目前英國賭盤顯示沃什和鮑威爾叮噹馬頭。最後,美國可能宣佈退出與伊朗簽署的核協議。(限於篇幅有節刪)◇

本周記每周六刊出,闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識,為個人觀點,並非投資建議或勸誘