市場焦點再次放在A股能否被納入MSCI新興市場指數,先後經歷過兩度「入摩」失敗,由去年萬眾期待到今年戰戰兢兢,市場人士明顯對A股可以成功「入摩」有保留。故此,即使最終再次入摩失敗,對大市都不會做成衝擊,相反,若然A股成功「入摩」,對港股及A股都會有正面的支持。

能否「入摩」的其中一個關鍵,就是與外資對A股買賣的限制有關,特別是A股市場一直都不是一個全面開通的資本證券市場。要不就是MSCI那邊作出讓步,要不就是中央將整個A股市場再進一步對外開放。

究竟A股「入摩」有何好處或隱憂呢?首先,中國一直希望可以將A股市場國際化,這不但可以加強中國金融市場在國際上的地位,亦可以令A股進一步與國際接軌,更加可以吸納不同資金。但問題是,A股市場對外開放,同時亦會直接面對世界經濟的衝擊,對國家經濟會造成影響,還記得1997年亞洲金融風暴嗎?當時亞洲國家的貨幣、股票市場及資產價值(如樓價)暴跌,中國算是有幸損害相對較低,就是因為人民幣及A股市場並未全面開放。故此,「入摩」對A股並非一面倒有利無害,而是利弊參半。

根據瑞銀所指,即使MSCI將A股納入其指數,到正式施行也可能是一年後的事,而且初期所佔的權重只有0.5%,即約80至100億美元的被動資金會流入A股,相對成交額達到700億美元,總市值約8兆美元的A股市場來說,不會有明顯的影響。換言之,心理影響大於實際。

還記得去年A股「入摩」失敗後,A股當日上午有明顯的調整,但當消息被消化後,跌幅已顯著收窄,上證綜合指數最終只下跌36點,當日港股更升63點,可見有關消息並未對滬、港市場帶來重大影響。◇