世界上沒有多少股市能與炙手可熱的納斯達克相提並論，而印度是個例外。

《華爾街日報》6月19日報道，強勁的利潤成長、地緣政治順風和有利的人口結構，為印度提供了令人信服的投資環境。從2019年底到本周二（6月18日），MSCI印度指數飆漲110%，領先美國科技股指數99%的漲幅。與目前中國股市相比，印度的表現如此出色，相反，MSCI中國指數同期下跌30%。

這兩個亞洲市場的命運截然不同，反映了它們的經濟現實。中國崩潰的房地產市場繼續拖累其經濟，而中共怪異的監管措施則使中國曾經飛速發展的科技公司陷入困境。例如，中國電子商務巨頭阿里巴巴自2020年達到頂峰以來，市值已縮水約四分之三。

另一方面，印度股市正乘著強勁的經濟順風車。今年第一季度，印度經濟年增7.8%，是世界主要經濟體中成長最快的一個。這當然為企業帶來了更豐厚的獲利。根據摩根士丹利（Morgan Stanley）的數據顯示，截至3月的季度，印度上市公司的淨利潤年增17%。發達國家推動供應鏈從單一集中在中國大陸向多地區化發展，引發了對印度製造業投資的熱潮。印度的年輕人口——印度的平均年齡為28.6歲，而中國為39.5歲——也使印度更具吸引力。

不同的經濟增長率只能解釋股票表現差異的部份原因：更高的市盈率（Price-earnings ratio）也在推動股市的上漲，而市盈率也很容易超過或低於預期。根據FactSet的數據，iShares MSCI印度交易所交易基金的預期本益比為23倍，高於2020年初的19倍。而中國股票的類似基金的本益比已從12倍降至10倍以下。

另一個與印度股市的優秀表現相似的大型股市是美國股市，由英偉達（Nvidia）等領銜。相較之下，中國股市則排在世界股市排行榜的倒數第幾名，幾乎墊底。高盛表示，印度股票的交易價格比亞太地區（日本除外）其它市場高出約60%，而過去五年的平均為50%。

在2023年流入印度股市高達210億美元後，外國投資者今年一直是印度股票的淨賣家，但大部份發生在5月印度大選結束後。6月4日，MSCI印度指數下跌6%，此前早些時候的民意調查顯示，印度總理莫迪（Narendra Modi）可能無法獲得市場所希望的議會多數席位。莫迪是經濟改革派，也是西方投資者的寵兒。此後，市場出現反彈，因為莫迪的政黨與其盟友一起成功連任。過去一周，外國投資者開始悄悄重返市場。

印度越來越成為全球投資者無法忽視的市場。在上月底的股市權重比例再均衡過程中，MSCI在其新興市場指數中增加了印度的比重，同時削減了中國的比重。北方信託公司（Northern Trust）的數據顯示，印度股市目前佔比約18%，高於2020年的8%，而中國股市的比重已從40%降至27%。#

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