【談股論金】減息！亂局！供求！激發金價（附圖表）

黃金價格近日勇猛上漲，由2月底起突然拔地而起、發力狂衝，最新報每盎司2,157美元，於本周連創歷史峰值，而相關金股亦借勢反彈，在過去五天升幅普遍達雙位數，甚至於整體股市下跌的交易日，板塊亦不受拖累。

那麼，黃金相關資產為何驟然回勇？市場上不少分析師直指，美息見頂，憧憬6月減息可能性正在升溫之中，儘管美國就業數據依然強勁（利淡減息因素），但無阻投資者興奮入市。

利好因素來自各方

其實，在過去兩年利率不斷攀升的周期中，金價只有在加息早段顛簸了一陣子，在每盎司1,600美元關口就築起了一道防線，絕無如加密貨幣般出現崩盤現象，而金價在踏入2023年之前已見亮麗轉身，重返高處。加息唔跌，而減息又有份升，難道真是「真金不怕紅爐火」？

另一個原因市場認為金價會繼續造好，乃世界大環境的不穩定性正在日益提升，地緣政治癒加緊張，俄烏戰爭遲遲未能結束、以哈衝突未解、台海波濤洶湧，買金「保值」自然成為分散投資風險的不二之選。

高盛在2月下旬發出一份名為「預測金價在未來12個月將升6%（Gold prices are forecast to rise 6% in the next 12 months）」的報告，開門見山指金價將受惠於眾央行購買貴金屬，以及新興市場零售消費者需求強勁，料金價形勢大好。該行商品研究部金屬主管Nicholas Snowdon給定下的目標價為每盎司2,175美元（當時金價還未發力），不排除往後有調高目標的可能。報告中提及，諸央行在2022年至2023年買入了1,060噸黃金，遠高於2016年至2019年的509噸，原因包括大陸增買（以減持美元資產），以及波蘭、印度與新加坡有意提高黃金儲備等。

人類一共開採了21.3萬噸黃金（來源：世界黃金協會、Metals Focus／大紀元製圖）

根據World Gold Council最新資料顯示，截至2023年年底，人類有史以來已挖掘出的黃金總數量為212,582噸，諸央行手持約17%，大部份用在名貴首飾上，大約佔45%。至於探明儲量（仍未開採但已證實存在）有大概59,000噸，而以去年出土黃金量約3,000噸計算，除非有重大發現，否則黃金將在20年內「售罄」。

此外，另一重要支撐金價易升難跌的理由是「生產成本」。情況正如大部份的礦業，當礦場開發越久，往下挖掘的成本將越大，而礦工的安全措施開支亦將隨之而增，薪酬亦跟昔日不可同日而語，金價只有往上走，否則礦場將即時停工。然而，如果傳出「停挖」消息，金價或升得更瘋，因此挖又要升，不挖也要升。

古今人氣一直旺盛

早在羅馬時期，黃金已擁不可取替的特殊地位，一個金幣價值相當於25個銀幣，相等於一個軍團士兵一個月的薪水。因此，不是今天幫襯周大福（01929）、六福（00590）等買金的豪客才懂黃金的價值，古往今來、中西文化均給予此商品極高的認定，包括皇室貴族。

對比今天可以無限印製的貨幣，如此稀有的黃金差不多沒可能會跑輸，當然在高息時候，金價或未必能當上主角，可能升幅會慢一些。然而，對比同樣無息收的虛擬貨幣（可以不斷推新幣，故不稀有），長遠要跑贏，對黃金來說，應該問題不大。黃金起碼都是經過了千百年的考驗脫穎而出，相反虛擬貨幣存在的時間很短，且這些看不見、摸不著的東西，買了真不知等於具體買了些甚麼。