美國聯儲局一如外界所料加息0.25厘，半年結過後港元拆息仍高企。金管局數據顯示，上周一（17日）通過貼現窗口使用量達38.9億元，創2021年1月以來新高。市場資金持續偏緊，港元拆息（HIBOR）亦維持高位，與樓按相關的1個月港元拆息再飆至5.12827厘，第七個工作天處於5厘以上，各項指標均反映港元需求急增。分析認為，經濟下行、內房欠債情況嚴重，或觸發金融市場隱憂，造成銀行間信心危機，同業拒拆出資金。

美聯儲自去年起多次加息，令港美兩地息差距離拉闊，促使港元兌美元轉弱，更多次觸及7.85弱方兌換保證。金管局按聯繫匯率制度，向市場承接港元沽盤並賣出美元，令整個本港銀行體系結餘縮減。本港銀行體系結餘更由高峰時期超逾4,500億元，跌至現時不足450億元，大跌九成。

而近期銀行使用金管局貼現窗次數和規模，亦見上升。數據顯示，金管局本月5日，曾通過貼現窗操作，向一間銀行投放31億元流動性。《信報》當時引述消息報道，該筆逾31億元的資金為發鈔銀行渣打，向金管局借用。坊間盛傳渣打借錢背後原因，是因為有交易對手於收市前，未有按承諾拆出資金對盤，渣打於無法對數情況下，日終結算後只能求助金管局貼現窗。不過報道引述渣打發言人指不評論市場傳聞。

但肯定的是，金管局在短短兩個月間，已進行三次大額投放。在上周一（17日），金管局向銀行投放38.9億元流動性，該金額更高於5月29日所創下的年內高位37.7億元。此舉意味有銀行或出現短期資金拮据問題，港元需求有所增加。

所謂貼現窗，其實是金管局為銀行提供短期資金的機制之一，商業銀行和其他存款公司，可將持有的外匯基金票據或債券做抵押，向金管局借取隔夜港元流動資金，以維持現金流動性。銀行一般慣常做法，會透過同業之間拆借，解決資金需要，不過個別銀行如一時之間未能在同業之間借得所需資金，貼現窗意即銀行可向金管局短期借入隔夜資金。

獨立分析師盧楚仁指出，過往銀行向使用金管局貼現窗的情況不常發生，通常是市場出現危機、風險才會發生。「依家有可能嘅風險，包括經濟下行，內房債觸發隱憂，銀行之間怕拆咗錢出嚟，對方無錢還，變咗壞帳，所以對借錢就會變得審慎。喺咁嘅情況下，有啲銀行變咗就要同金管局借。」他又表示，貼現窗次數上升，反映銀行業界對前景唔樂觀，「呢啲情況下，一般係股災前先兆，都係一個幾唔好嘅訊號。」

不過盧楚仁稱，或有一個比較樂觀的推斷，是半年結加上市公司業季派息，導致銀行需要大量港元。「6月份當時解釋係半年結，但過咗6月都係咁緊張，即係話唔係半年結。唯一一個正面解釋8月呢波係派息緊張，但經濟唔好，係咪咁多上市公司公司賺大錢，派息派到銀行銀根緊張？我覺得幾牽強，但不妨觀望下。而如果過咗8月都係咁，即係無關商業需求，確實係銀行間出現信心問題。」@

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