美股歷經了2008年金融風暴以來最慘烈的一周,道指在跌破20%進入熊市後,隔日又重挫了近10%,然後最後一個交易日大漲9.3%,收報23185點,周線收出長達2031點的長下影線,光從技術面解讀,只要下周沒有回跌填實本周的長下影線,這個底部就算確立了。

武漢新冠疫情在歐美蔓延對美股的重創,讓本周的VIX恐慌指數一度飆高到2008年以來的高峰75.5附近,同時單日跌幅近10%也是創下1987年單日閃崩22%以來之最,而美股在短短一個月的時間內重挫近30%也與2008年的慘跌不相上下。CNN編製的恐慌與貪婪指數最低跌到2(0~100),逼近恐慌極致點。

所有技術性指標都顯示美股已經嚴重超跌,理論上不會每周、每月都這麼慘跌,否則不只是市場失靈的問題,而是所有金融資產最後恐跌到一文不值。尤其向來跟股市反向表現的避險資產黃金,本周由最高的1,704美元/安士跌到最低的1,504美元,震幅超過10%,顯然安全的資產也不安全了,投資者也要出清手上持有的避險資產了。

這股恐慌殺盤的引爆點是意大利的封城和鎖國,以及美國祭出的限歐令,引發向來厭惡戴口罩的歐美投資者爆發末日般的恐慌逃難潮,他們擔心百業蕭條,擔心股票不值錢,於是將可以變賣的金融資產全數低價拋售。

然而,殊不知針對武漢新冠疫情此時最有效的政策卻是封城、鎖國和限制旅遊,因為病毒在人體存活平均約14天,理論上這些管制措施執行一個月左右將可看到顯著的成效,對股市和全球經濟都是短空長多的舉措。

然而,就在美股自高峰跌回近30%的同時,全球所有政府和央行都如臨大敵,因為股市無止盡的崩跌只會讓經濟更糟糕,遏制消費、投資,讓經濟形成惡性循環,讓整個脫離熊市的時間拉長。於是,全球執政者同步地作出了救市的回應。

首先是英國央行減息,然後是挪威央行減息,中共央行也降準,歐洲央行追加1,200億歐元量化寬鬆(QE),下周美聯儲政策會議後也可望減息三碼(0.75%),其它各國央行似乎只能跟進減息或寬鬆。這股全球同步的減息降準和寬鬆政策正是資金的火箭砲齊發,是全球股市自低點反彈的最重要基礎。

此外,在疫情緊繃的當下,向來財政謹慎的德國政府已承諾對受災企業紓困無上限,並考慮推出全面的財政刺激政策。疫情最慘烈的意大利也推出100億歐元紓困,讓財政赤字佔GDP達2.8%、破壞財政紀律也在所不惜。日本也推出針對中小企業的免息貸款。美國政府和國會也達成推出針對武漢新冠疫情的紓困法案。

股市跌深,加上全球央行同步減息寬鬆,以及全球政府的同步紓困,這是繼2008年金融風暴以來全球最大規模的財政、貨幣政策同步寬鬆,這股力量的匯集便是道指周五大漲9.3%、周線收長下影線的重要後盾。

此次,道指用1個月的時間跌了近30%,筆者預估若疫情穩定控制住,最佳的情況可能在6、7月間又漲回高峰了,慢一點則是10~12月間漲回高峰。◇