股債油金同日大漲近年罕見

2019年6月20日可說是全球投資者皆大歡喜的好日子，在美聯儲6月政策會議釋出下半年傾向減息的氛圍下，道指和標普500指數上漲逾0.9%，雙雙逼近歷史高檔，債市指標的美國10年債孳息率也一度跌破2%心理關口，商品市場的原油大漲5%，金價也罕見地飆高超過3%，逼近重要心理關口1,400美元/安士。

今年以來，股債一直維持著雙雙上漲的趨勢，周四的持續上揚並不會讓人感到意外。然而，原油和金價同時出現暴衝的行情卻是近年少見的奇特現象。

油價方面，近期受到貿易戰衝擊影響需求，以及庫存不斷攀高的雙重打擊，西德州原油（WTI）由4月高峰的66.6美元/桶最低跌到6月的50.6美元。周四大漲5.8%至56.88美元，本周累計大漲約8%，頗有中期築底完成的跡象。

金價的情況也很戲劇性。在5月貿易戰升級的過程中，金價表現異常平穩，股市下跌的過程中並未明顯出現避險需求的買盤，與過去的模式很不相同。

金價直到5月的最後一個交易日才起漲，讓5月漲幅1.9%，成功站穩1,300美元/安士關口。6月後周周上漲，累計月漲幅超過6%，逼近1,400美元關口的6年高峰。

如果油價反映的是伊朗地緣政治緊張關係的升高，金價反映的則是技術面突破後的買盤追價，二者驅動上漲的屬性不同，但同日同步大漲的現象確實罕見。

造成原油周四飆漲的遠因或許是近幾個月的價格遠遠落後股市表現，短期的上漲動能除了美聯儲暗示減息可刺激需求外，最重要的導火線是地緣政治的因素，從先前兩艘油輪在伊朗外海遭到攻擊，到周四伊朗在荷姆茲海峽上空擊落美軍無人偵察機「全球鷹」（RQ-4 Global Hawk），刺激了投機買盤的追價。

然而，美伊的衝突情勢是否持續升高仍未可知，但在供需面未大幅改善之前，油價60美元以上的壓力仍然沉重。

金價與股市的同步大漲也同樣罕見。過去幾年金價在進行築底整理的過程中，二者的漲跌多數呈現蹺蹺板現象，換言之，當市場風險趨避時，股價下跌但金價上漲；當市場追逐風險時，股價上漲但金價下跌。

金價此時的上漲似乎意味著不是避險買盤的進駐，這從美國SPDR Gold Trust黃金ETF持倉量並未同步創高可以看出，反倒像是一批追逐絕對報酬的投資買盤的進駐，尤其在站上1,400美元關口後，金價今年的漲幅可能不容小覷。

周四的金融市場全面上漲，呈現了煙火繽紛、百花齊放的奇特景象，但部份專家仍然提醒6月底的習特會或有變數。如果中美雙方歧見仍深，或美國宣佈對3,000億美元中國產品加徵關稅，漲多的金融市場或出現不小的波動。

若雙方達成建設性的協議，讓貿易戰劃下休止符，短期或許出現慶祝行情，但不排除預期美聯儲減息機率下滑的獲利回吐沽壓出籠。◇

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或受美聯儲六月政策會議釋出下半年傾向減息的影響