今年頭兩個月，中國規模以上工業企業利潤以近10年來最快的速度下滑，同比降幅達14%。汽車、石油加工、鋼鐵、化工等主要行業利潤下降更加顯著。分析師認為，工業企業利潤還將繼續下探。

3月27日，中共國家統計局公佈的數據顯示，1-2月份，全國規模以上工業企業獲利，較去年同期驟降14%至7,080.1億元（人民幣，下同），創下路透社2011年10月開始記錄以來單月最低值（1-2月合併計算）。

路透社報道，「未來隨著量價回落壓力加大，盈利將維持低位。」華泰證券分析師李超和孫歐預計，前三個季度將持續築底，四季度或有反彈的可能。

汽車、石油和鋼鐵不給力

據「華爾街見聞」報道，部份重點行業利潤下降是導致工業利潤下降的主要原因之一，其中，石油、煤炭及其它燃料加工業下降70.4%，黑色金屬冶煉和壓延加工業下降59%，汽車製造業下降42%。

統計局數據顯示，製造業利潤總額下降15.7%。

海通證券的姜超和于博表示，與2018年相比，各行業利潤增速漲少跌多，下游的汽車，以及上游的石油加工、鋼鐵、化工、煤炭等行業利潤增同比大幅負增，是主要拖累。

他們認為，從宏觀看，工業產銷量價齊縮，令下游汽車、上游原材料類行業利潤均明顯惡化，在需求仍在築底、工業品價格漲幅回落的背景下，這些行業仍將是主要拖累。而從微觀看，成本費用率由降轉升，令利潤下滑明顯快於收入。

各企業類型利潤均下降

路透社引述海通點評稱，營業收入同比增速較去年下降，印證1-2月工業增加值增速、PPI增速雙雙下滑，指向需求、生產開局均較疲弱。

此外，前兩月工業企業產量成品存貨增速6.2%，繼續下滑並創下2018年5月以來新低。海通表示，需求、生產雙雙下滑，且需求下滑快於生產，未來一段時期主動去庫存仍將延續。

分析：經濟將繼續探底

中信認為，環保限產邊際放鬆，上游原材料價格有所下行，疊加全球需求走弱，量價齊縮導致1-2月工業企業利潤大幅下跌。在油價不出現價格大幅反彈的前提下，PPI下行趨勢仍將延續，預計仍會對2019年工業企業利潤增速形成拖累。◇

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