美聯儲局預定今年將至少加息三次，扣除3月的一次，一般預料6月12－13日召開聯邦公開市場委員會例會將會宣佈加息，近期美元快速反彈，或許多少正反映此預期心理。

根據芝加哥商業交易所資料，投資者預期美聯儲局今年加息3次和4次的機率分別為41.4%和42.9%，這反映市場預期美聯儲局很可能維持穩健的加息步伐，也需參考經濟數據的變化。

美國首季增長比預期低

特朗普政府希望在減稅的刺激下能美國經濟看增長3%，但首季僅增長2.3%，導致市場分析師大多預期今年的增長率約為2.7%。在這情況下，美聯儲局加快加息無異進一步壓低經濟增長率的預期，政治敏感度極高的美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）或許不會這麼做。

通脹壓力不大

除了考慮經濟增長外，通脹的預期心理也很關鍵。美國目前的通脹雖未達到美聯儲局的2%的政策目標，但紐約聯儲局最新的一份調查卻發現，消費者擔心未來1年和3年內物價可能增長3%以上。更高的物價上漲不論是反映薪資的快速增長，還是反映油價大漲引發的消費成本攀高，都將促使美聯儲局加快加息步伐，可能對股市帶來衝擊。

經濟學家擔心經濟走向衰退

此外，現在美國30年公債孳息率約3.2%，由於這種超長天期公債的孳息率爬升緩慢，一旦10年債利率升破30年債利率，形成倒掛的孳息率曲線（Inverted Yield Curve），經濟學家擔心會是經濟走向衰退的惡兆，連鷹派的聖路易斯聯儲局行長布拉德（James Bullard）日前也發出警告，由於目前通脹仍低，不希望因加速加息而導致孳息率曲線反轉。

CNBC財經節目主持人克萊默（Jim Cramer）近日也拋出類似看法，他雖認同美國以加息抵擋通脹的想法，但卻認為加息速度太快會令舉債成本攀高，從而阻礙美國目前强勁的經濟增長。

美聯儲局去年啟動量化緊縮

美聯儲局自去年開始啟動的量化緊縮（Quantitative Tightening）政策，正緩慢而穩健地對市場帶來穩定作用。相對於2008年啟動的量化寬鬆（QE）政策的大張旗鼓，聯儲局這次動作好像無聲無色。但據資產管理公司Fasanara Capital估計，以美聯儲局為首的全球央行將在2018年抽走1萬億美元的流動資金，其威力不容小覷。

儘管美聯儲局6月加息看來已毫無懸念，但接下來呢？為了讓美國經濟增長達到指定目標，為了讓孳息率曲線不出現倒掛的惡兆，為了讓股市投資者安心，在美國通脹數據還未大幅竄高之前，比較溫和的加息步伐，不失為美聯儲今年較為可取的策略。◇

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