負債增三倍 惠譽警告新興國風險升

國際評級機構惠譽（Fitch）本周表示，新興市場負債10 年間增近3 倍，現時美聯儲開始收緊貨幣政策，勢令新興市場更加脆弱。安聯(Allianz) 首席經濟顧問埃利安（Mohamed El-Erian）亦同意新興市場面對重大風險。

惠譽發表報告指，發展中國家的負債由10 年前的5 萬億（兆）美元，增至現時的19 萬億美元。雖然新興市場以國家貨幣計算的債券規模正擴張，但亦受到借貸成本提高、美元走強、資本流入速度減慢所影響。

惠譽估計，直到明年年底，美聯儲合共加息至少6 次。隨著美國和全球投資者能在美國資產上獲得更高收益後，資本流向新興市場的趨勢可能會消失。

惠譽信貸市場研究主管MonicaInsoll 指稱，如果美聯儲收緊貨幣政策的速度比市場預期更快，勢令新興市場債市受壓。

他說道，投資者若對新興市場的風險胃納逆轉，發行者即使在本地市場，也恐怕面臨再融資的挑戰，同時資本外流也會對匯率或外匯儲備帶來壓力，導致新興市場更加脆弱。

這表示，若海外投資者對新興市場風險資產的胃納大減，那些發債的企業在其國家亦可能難以融資，資本外流會令滙率或外滙儲備受壓。

安聯首席經濟顧問埃利安認同相關風險，他在Twitter 撰文指，根據歷史，現時油價上揚、加息、美元升值，此3大因素會對新興市場造成3連擊，測試新興市場的自我保護能力，以及經濟政策的應對速度。

中國被評為風險中等國家，主要挑戰是廣泛經濟面的高度債務，以及中型銀行的流動資金狀況。◇

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