美國總統特朗普正在亞洲五國訪問,預料北韓是其和各國首腦會面的重點議題之一。大和資本市場亞洲(除日本外)股票研究部首席經濟師賴志文表示,金融市場低估了北韓地緣政治危機的影響,他預料美國對北韓的軍事動武可能性將達35%。

賴志文昨出席大和記者會時,多次談到北韓問題。他表示,從今年4月開始,他認為地緣政治危機最大的風險在北海,唯金融市場未有足夠醒覺。

大和預期北韓問題4個解決方法當中,目前以軍事手段摧毀北韓核設施、導彈和軍事基建的機會最大。

賴志文解釋,儘管美國致力以外交手段實現朝鮮半島無核化,唯美國解決北韓問題的時間已經所餘無幾,故他判斷以軍事處理北韓問題的機會率,已從20%升至35%,而循外交手段解決的機會率已由40%降至30%,北韓問題起碼到明年中依然會是市場頭號風險因素。

他指北韓一旦開戰,對經濟影響深遠,因為亞洲過去六、七十年,都處於和平時段,要視乎軍事衝突之深度。他又說,華府現時頭號問題已經由貿易變成北韓,預期美國總統特朗普訪華焦點還是北韓,雙方貿易問題難有突破。

相對地緣政治風險而言,賴志文認為,經濟活動例如美國聯儲局主席的更替,及加息步伐,都較易掌握。如果獲美國總統特朗普提名的鮑威爾最終獲委任,他的作風及對縮表的看法與耶倫相近,預料不會對市場有太大影響。 

央行買美債托人幣 如「飲毒藥止渴」

賴志文表示,中國債務風險仍然存在,雖然大陸本土債增長稍為放緩,但仍比經濟增長快,而在正常的去槓桿政策下,債務增速理應慢於經濟增長,市場亦忽略了美元債及外幣債近期急升的情況。但他預計中國會繼續以買債作為手段,維持自己的經濟實力。

他指,近月人民幣走勢穩定,主要由於中國政府增持美元債券,造成人為資金流入,形容此舉為「飲毒藥止渴」,因為美元債需求上升,但供應下降,而且由於聯儲局正在「收水」,美債供應收緊,質疑相關舉措可以持續多久。

另外,被問到十九大後中國經濟走勢,賴志文表示,中共十九大會議中,對市場及改革的著墨較少,或因改革及去槓桿都可能帶來不穩定性,例如市場化改革涉及將政府資源交到市場手中,去槓桿亦可能會導致信貸增長低於名義經濟增長。

在金融改革方面,他認為,國家主席習近平近年轉口風,並非朝市場化及自由化發展,而是傾向深化改革。他相信在新國策下,人民幣國際化將會在非自由兌換的條件下進行。◇