在亞馬遜線上業務的積極搶市，以及Zara和H&M等流行服飾品牌的夾擊下，美國實體通路的營業額不斷萎縮，數百家商店被迫關閉，許多償債無望的公司宣佈破產，數萬名員工被裁，資本市場更給予無情的打擊：梅西百貨（Macy's）兩年內市值蒸發2/3，潘尼百貨（JC Penney）股價自2012年初崩跌90%。

美國有線電視新聞網（CNN）財經網站報道，華爾街現在仍然預期美國實體通路商的前景將更加黯淡，根據Bespoke投資集團統計，實體零售股目前已成為最被投資者看衰的行業，在外流通的股數有15.6%被放空，該比例較去年底倍增，更創下2008年9月雷曼風暴以來最高。

據統計，目前放空比例最高的零售個股依次為：迪拉德百貨（Dillard’s）、日用品折扣連鎖店弗雷德（Fred’s）、Big 5運動用品公司、潘尼百貨、折扣商Big Lots、城市旅行者公司（Urban Outfitters）、男裝品牌Tailored Brands、童裝品牌Children’s Place、年輕服裝品牌Abercrombie & Fitch和電子遊戲銷售集團GameStop。

放空者預期這些零售股未來股價看跌，從而低檔回補賺取放空的價差。不過，放空比例高的個股有時也會出現強勁的軋空走勢，迫使投機客認賠出場。

例如，特斯拉（Tesla）因虧損纍纍且近年股價漲多而吸引了大量的放空，該股在年初放空的股數已達3,500萬股，佔在外流通股數1億6,689萬股的20%，然而特斯拉的股價卻從去年底的213美元飆漲78%至最近的379美元，放空者在不堪虧損下已陸續回補，截至8月底的空單已降至2,924萬股。

此外，並非所有的實體零售股都被亞馬遜打垮，消費電子零售商百思買（Best Buy）今年股價漲幅達37%，竟然超過亞馬遜的31.6%。沃爾瑪今年的漲幅也有15%，雖比不上亞馬遜，但卻高於標普500指數的11.7%。

市場觀察網站文章則認為，股票市場誇大了電商巨頭亞馬遜的重要性。由於線上銷售僅佔美國一年零售額8,000億美元的10%左右，亞馬遜的崛起仍難撼動沃爾瑪等實體巨擘的地位，而亞馬遜的會員人數估計約8,500萬人，Prime會員約5,000萬人，也與好市多（Costco）的會員8,670萬人和收費會員4,760萬人在伯仲之間。

亞馬遜併購全食超市時，市場也給予誇大的想像空間，但實際上全食超市頂多也只能貢獻亞馬遜年營業額200億美元，遠低於沃爾瑪食物營業額的2,000億美元和第三大零售商克羅格（Kroger）的1,300億美元，也低於喜互惠（Safeway）的600億美元和好市多的500億美元。◇

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