國際貨幣基金組織（IMF）周二（8月15日）發表措辭強硬的警告聲明稱，根據其最新研究報告，中國過度依賴信貸的經濟策略引發巨額債務，已達到危險水平，可能會引發下一次金融危機風暴。

中國巨額債務 或引發金融危機

中國長期以來一直扮演著「增長發動機」的角色，其命運對全球市場有著舉足輕重的影響，其股票市場的漲落，或許很快就會與投資者的利益息息相關。

IMF的年度審議報告表明，中國經濟雖然在表面上維持了6%−7%的增長，但企業和地方政府的債台卻越築越高。

《金融時報》的報道稱，全球金融危機爆發後，北京當局在2008年釋放了一股信貸洪流，中國的債務問題從此便一發不可收拾。2016年底的總債務增至原有水平的4倍，達到28萬億美元。

IMF在其最新報告中指出，過去10年期間中國的「信貸效率」急劇惡化，需要越來越多的資金來產生同樣數量的增長。IMF稱，「2008年，中國需要大約6.5萬億元人民幣的新增信貸使GDP名義上提高5萬億元人民幣，到了2016年，同樣的增長需要20萬億元人民幣的新增信貸。」

彭博社的報道稱，彭博社行情中心的亞洲經濟首席分析師表示，去年6月中國新增信貸總額為1.63萬億元人民幣，這是彭博社調查中心調查出的29個國家（地區）中的最高新增信貸總額。1.63萬億元人民幣是個甚麼概念？它超過智利、愛爾蘭、越南等國在2015年全年的GDP總量。

中共當局承諾在2010年至2020年期間實現經濟翻番，因此允許非金融部門債務快速上升，以達到這一目標。IMF表示，北京當局將為實現2020年GDP目標採取一切必要行動。

IMF指出，中共要實現這個更強勁的經濟增長前景，所要付出的主要代價是進一步大幅增加公共和私營債務。中國的非金融部門債務去年約為GDP的235%，IMF現在預計，到2022年，債務將超過290%。IMF強調說，這種大幅的債務增長經常會引發金融危機。

為促經濟增長 北京不願遏制債務水平

《金融時報》指出，IMF警告說，中國政府為了尋求未來幾年經濟增長，而不願遏制其已經達到「危險」水平的巨額債務。

IMF在其最新報告中雖然對未來4年中國的經濟增長率預測值做了上調，但同時也對中國增長的債務水平發出嚴厲警告。IMF指出，北京當局只把經濟增長目標作為更高的優先級，而不是注重其債務問題。

為了給經濟提供支撐，中共大舉開閘放貸，讓公共及私營部門業已堆積如山的債務變得愈發沉重。

《衛報》的報道稱，雖然中國對外表現是快速的經濟增長，但IMF對北京當局維持其經濟快速增長的手段表示擔憂。這些手段包括增加政府對基礎設施項目的資助；允許由國家控制的銀行為投機性房地產開發商提供更多貸款。IMF警告說，公共和私營債務積累將會限制北京應對金融危機的能力。

IMF還援引其它國家靠債務推動經濟增長的經驗，IMF警告說，「國際經驗表明，中國目前的信貸軌跡是危險的，出現一場破壞性調整的風險越來越大。」

IMF工作人員建議，北京應該致力於用改革來實現最快的可持續經濟增長道路，而不是一味追求精準的數字增長目標。

中國債務增長速度令人擔憂

雖然中國債務總額巨大，但《紐約時報》的報道稱，讓經濟學家最擔憂的是中國債務的增長速度。

研究公司凱投宏觀（Capital Economics）在今年6月的一份報告中警告說，自有記錄以來，中國的債務「增速幾乎比其它任何主要經濟體都快得多」，其債務的持續累積是「新興亞洲市場面臨的最大風險」。

IMF的最新報告指出，僅在過去5年內，中國的非金融部門債務就已經翻了一番。

資產管理公司Crescat Capital創始人兼首席執行官史密斯（Kevin Smith）認為，全球投資者面對中國帶來的威脅時仍然太自以為是。他把中國稱為「我們平生所見的最大宏觀泡沫」。

史密斯說，他對自己的投資組合做出了調整。自5月以來，他做空了在紐約上市的幾家中國公司的股票，其中包括電商企業阿里巴巴和京東，以及專注於搜索引擎業務的百度。他說中國岌岌可危的金融部門給這些公司造成的風險，比很多投資者想像的都要大。

IMF在報告中還稱，若不是中共當局利用過度借貸推動經濟增長，在2012至2016的5年內，中國實際的經濟增長平均應為5.5%而不是7.25%。

央行披露中國企業債務問題

美國之音7月份的一篇報道稱，中國央行7月4日發佈《中國金融穩定報告（2017）》，指出非金融企業風險繼續暴露，且部份房地產市場出現泡沫風險。

報告說，企業債務風險領域主要集中在低端製造業和產能過剩行業，非金融企業槓桿率上升，一些企業靠「借新還舊」甚至「借新還息」維持，造成非金融企業部門債務積累，難以消化，部份地區惡意逃債時有發生。

美國三大信用評級公司之一的穆迪公司5月份將中國的信用評級下調了一檔，原因之一就是中國的債務問題嚴重。

如果單算企業債務水平，中國目前企業債務的總體水平已經佔到GDP的160%，遠超90%的警戒水平。

美國之音引述前IMF首席經濟學家、現任哈佛大學經濟學教授羅格夫（Kenneth Rogoff）表示，中國巨大的債務問題像懸在每個人頭上的一把劍。他說：「如果世界上現在有哪個國家會真正影響到每一個人，而這個國家又容易發生問題，這個國家一定是中國。」

針對IMF最新報告中的指責，北京方面予以拒絕。北京稱，2017年以來中國經濟較強勁的表現不是依靠債務推動，而是經濟再平衡和政府的改革所致。

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