收緊再融資不會助漲A股

近日有消息說，中共證監會計劃收緊上市公司再融資行為。業界人士分析，上市公司大規模再融資行為的背後關鍵因素是大陸A股的賭場性質，這也決定了收緊再融資不會助A股上漲。

再融資是指上市公司通過配股、增發和發行可轉換債券等方式，在證券市場上進行直接融資。

彭博社近日引述知情人士的消息說，中共證監會計劃限制上市公司再融資的頻率、規模和等價方式。

財經評論人士葉檀分析表示，再融資受到限制之後，解禁股到期限後就會瘋狂減持，殼公司（已經虧損但還有上市公司資格的公司）會到處找買家以保住上市公司資格，加上A股本已高估值，所以不要指望收緊再融資會令A股大漲。

其主因源於A股市場的特點。A股市場實際上是一個賭場，在A股市場，「公司一旦上市，萬千寵愛在一身，不管業績如何，都可以通過各種渠道再融資」。

過去10年中，大陸上市公司再融資的規模高達6.5萬億元（人民幣，下同），遠遠超過IPO的融資規模。2016年大陸上市公司的再融資規模高達1.7萬億元，是同期IPO融資的12倍。

上市公司的股價並不反映公司效益，很多已經虧損的國有企業被冠以ST或者成為殼資源，不會退市，仍然可以通過財務造假等手段，繼續留在A股市場融資，最終受損失的是大多數散戶投資者，形成「政府托市、企業圈錢」的局面。

「股市賭場論」這一說法最早由經濟學家吳敬璉提出，吳敬璉甚至表示「大陸股市還不如賭場」。大陸股市估值奇高，內幕交易、操縱市場、虛假披露的行為頻頻發生。經濟學家何清漣也曾表示，大陸股市是一台由政府操控的國有企業的提款機。

除了上市公司再融資問題，新股黑幕也飽受經濟界質疑，新股審批過程成了一個權力「尋租場」，其它諸如上市規模、價錢、上市公司非公開發行股份的對像等，都存在權力尋租的問題。◇

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