【人民幣連貶】央行發聲 金融專家解讀

近日，央行副行長易剛在特朗普當選美國總統後，首次就人民幣匯率持續下跌問題表態稱，人民幣對美元有所貶值，但相對於其它一些主要貨幣仍有所升值，大陸經濟學家龔勝利接受大紀元專訪，對此進行了詳細解讀。

美元是全球最多最強勢貨幣 美元升其它貨幣就要貶

據金融時報消息，近日，在岸、離岸人民幣對美元匯率持續貶值，23日跌破6.9關口，24日，人民幣對美元匯率中間價報6.9085，比前一交易日低181個基點，創下2008年6月16日以來新低。

27日央行副行長易剛通過與黨媒新華社記者問答方式，對人民幣匯率持續下跌問題表態，他表示，人民幣在全球貨幣體系中仍表現出穩定強勢貨幣特徵。全球貨幣普遍對美元貶值，有的跌幅還比較大。下一步美元走勢存在不確定性，不排除市場預期修正引發美元回調的可能。

他強調，近期人民幣對美元有所貶值，但幅度相對大多數非美貨幣還是比較小的。

經濟學行家、金融專家鞏勝利向大紀元記者表示，現在美元指數升值到102，在特朗普競選之前，美元指數大概只有96，而現在達到了102。人民幣不動的話美元也升值了6點左右了。美元是占全球份額最多的貨幣，又是最強勢的貨幣，既然美元升了值，其它貨幣當然要貶值。

鞏勝利根據美元在近半個世紀三次指數升高來看其走勢的規律性，「從1945年美元崛起開始至今70年當中，有3次美元指數很高。最高曾經升值到160，這是美元第一次脫離基本位以後的指數達到了160。美元指數是一種貨幣真實的反映，就是貨幣在全球裡面有多大作用，就有多大的指數表現。」

「第二次就是發生亞洲金融危機的1997年，因為金融危機亞洲貨幣全部疲軟，所以美元它也是升值很快，指數達到120點左右。」

「這次應該第三次指數超過100點。三次的美元升值，一般它的周期是4年或者是6年這個時間，因為這個時間在一個全球化貨幣、特別是國際貨幣，它有一個調整的過程，在調整過程當中比如說協約廣場的簽訂，後來美元又回到了100點的指數。」

如亞洲金融危機的時候，亞洲所有富有的國家都跟著貶值，這些國家正常了以後，美元又回到100點之內的正常範圍。

人民幣貶值有三個環境因素促成

鞏勝利認為，就這次來講，如果美元繼續升值的話，人民幣就一定要繼續貶值。

他進一步分析，人民幣貶值可能有三個環境因素促成：一個就是美元指數升高；另一個就是因為中國加入SDR（國際貨幣基金組織一籃貨幣）；再一個，人民幣的發行量過大。

他認為，「從2008年金融海嘯以來，從央行的數據來看，人民幣發行量是最大的。比如說2006年到16年正好10年，2006年大概人民幣發行40多萬億左右，到今年10月底，人民幣的發行量已經超過了150萬億。而中國的GDP只有美國的GDP的一半（美國18萬億，中國只有10萬億）。」

人民幣本身有多重缺陷  進入SDR帶來新的問題

易綱在表態中強調，「觀察人民幣匯率要採用一籃子貨幣的視角。參考一籃子貨幣與盯住單一貨幣相比，更能反映一國商品和服務的綜合競爭力，也更能發揮匯率調節進出口、投資及國際收支的作用。」

鞏勝利介紹，所謂一籃子貨幣的視角，就是中國制定外匯匯率的標準結合了約15種國外的貨幣，然後製成一個匯率。但這15種貨幣，美元在裡面占的比重比較多，因為美元本身在全球貨幣中占的比例很大，占了全球貨幣總量的61%。

另外，儘管人民幣匯率對其它主要貨幣升值，但人民幣與其它貨幣相比，存在幾個缺陷。「人民幣是全球唯一不能直接兌換、不能自由浮動的貨幣。因為它不能流通，國外的貨幣來了中國不能流通，等於人民幣走到世界各地以後，雖然進入SDR，但是它在全世界幾乎不能流通的。」

比如港幣、台灣幣、新加坡幣、挪威幣、瑞士法郎、加幣、澳元，這些都是自由浮動的，而人民幣最近幾年才建立浮動的機制，但是它不是自由浮動的。

比如港幣一到了全球各個國家它都可以自由兌換，而且美元和港幣之間它有一個聯繫匯率的制度，就是美元升港幣也要升，美元跌港幣也要跌，所以港幣是美元航空母艦下的一種貨幣，它是美元貨幣當中的一個小舢舨。但人民幣不能自由兌換。

他強調，「以前是中國人自己使用的一種貨幣，現在人民幣SDR，使其走向了全世界。現在有少數國家把人民幣作為儲備貨幣，不管多與少，人家總要儲存一些，這樣它就要分到世界各個國家去，這樣一個過程也存在貶值的因素，正好又逢特朗普當選美國新總統，就形成了這樣一個趨勢。」

所以他強調：「人民幣貶值絕非一個短期的效應，而且長期都可能是一個比較麻煩的事情。」

他也談到人民幣有可能在甚麼情況下回升，就是等美元指數由102降到100以內以後，才可能讓人民幣不往下貶。

外匯儲備跌幅明顯  2017年缺流動性美元

央行副行長易剛在對人民幣表態中也談到外匯儲備問題，稱儘管近期中國外匯儲備有所下降，但仍高居全球首位，是十分充足的。中國外匯儲備規模接近全球的30%，分別是排名第二位的日本和第三位的沙烏地阿拉伯的2.6倍和5.7倍。

鞏勝利用具體數字來說明中國近幾年外匯儲備下降情況，「中國的外匯儲備最高點是2014年的11月，總值是3.9998萬億美元，這之後中國的外匯儲備開始慢慢地縮減了。」

他分析縮減有幾個原因：「一個原因就是2015和2016年平均每年中國政府在國外的投資是6千億到7千億美元，這樣兩年下來以後，就消耗了大概1.5萬億，現在中國外匯儲備的真實數據，就是到10月份開始，大概還有2.5萬億或者2.4萬億左右。

他進一步分析：「這2.4萬億裡面其中主要包括三個成份：第一個成份是黃金，第二個成份是美國國債；第三個成份才是現金的美元流動，也就是說中國現在的外匯儲備中真正流動的美元並沒有那麼多。」

他還表示，退一步來講，如果到明年的現在，「中國的外匯儲備就可能只剩下黃金和美國國債，美元現金流動就沒有了。」

他認為，現在中國的外匯儲備其實全部來自於美國，中國和美國是接近40年的外貿盈餘，中國堆積的美元比美國多很多。

鞏勝利根據特朗普的報告表示，中國每年和美國做生意，貿易逆差大概是5千億美元左右，中美貿易總和每年是1.2萬億左右，也就是說中國在全球做的生意裡面，從美國賺回來的錢是最多了。

特朗普上台後 中美貿易也存在很大的變數

鞏勝利提醒，另外還有一個重要因素，現在中國、墨西哥、加拿大是美國三大貿易夥伴，一旦特朗普上台後，如果對中國的貿易產品徵收45%的關稅的話，可能中美貿易就完全倒退，急劇地縮減。就是20%關稅的話，中美貿易也可能沒有辦法繼續走下去了，這是一個非常關鍵的問題。因為中國對美貿易，最大的就是中國的順差，賺的錢很多，從美國拿回來的外匯儲幣很高，但是其它國家就沒有辦法了，現在中美貿易影響經濟40年了。

他分析說：「從1980年1月1日中美建交，中國一直對美貿是順差，特朗普上來以後他要改變這種美中貿易大量的逆差，我們要到明年1月20日特朗普上台之後才能看到結果吧，這是很大的變數。」◇