信用違約交換曾讓美陷危機 為何中共要引入？

中國版信用違約互換（CDS）9月23日正式推出。分析認為，違約事件頻發是推出CDS重要原因，銀行通過CDS將風險分散給其它投資者，但市場擔憂這並非真正化解風險。

9月23日，中國銀行間市場交易商協會（交易商協會）發佈6份文件，其中包括正式介紹CDS的業務規則。

信用違約交換（Credit Default Swap，CDS）是一種雙邊金融合約。比如，A銀行給一家企業提供貸款，同時B機構（可能是銀行或保險等機構）給這家企業的貸款風險做擔保。也就是說，如果這家企業出現違約，B機構負責賠付相應損失，A銀行要向B機構支付費用。這個合約就是CDS。

CDS的標地包括債券、消費貸款和購屋貸款等，任何有信用違約風險的證券或約定。

CDS引爆08年美次貸危機

市場普遍認為，CDS曾在2008年引爆美國次貸危機，進而引發美國金融危機。次貸危機發生前，美國的銀行和和信貸公司，把按揭以證券的形式賣給其它金融機構分散風險。這些金融機構再把它們包裝成金融產品CDO（抵押債務），賣給世界各地的投資者。這些投資者隨即給這些產品買保險（CDS）。

當時美國的幾大投資銀行大量持有CDS合約，房產泡沫破裂後，投資銀行賠付不起違約金，面臨倒閉，與他們發生交易的機構也面臨巨大虧損。

為甚麼要引入CDS？

財經人士黃生分析，大陸引入CDS的主因在於大規模的債務違約，尤其是發生在銀行間債券市場，對銀行業造成巨大衝擊。所以，引入CDS是為了將銀行的巨大債務違約風險分散出去。

銀行將企業的債務違約風險，通過發行CDS，引進擔保，同時又將高額的擔保費通過CDS交易轉移和分散給廣大的普通機構。原本由銀行承擔的風險，轉移給了其它諸多機構或者社會民眾，由社會來承擔債務的違約風險。

大陸的鋼鐵、煤炭、有色等產能過剩行業頻頻發生違約。比如，成立於2008年的國有企業廣西有色金屬集團近日宣告破產，涉及145億人民幣債務違約，而且是首例銀行間市場債券發行人破產。國有企業東北特殊鋼集團有限責任公司（東北特鋼），近半年來8次違約，涉及本息共計大約53億元人民幣。今年4月末，國有企業渤海鋼鐵集團曝出1,920億債務危機，105家金融機構深涉其中。