本周可見到最大的故事，是日本銀行的例會。預計日本央行會調低今年的通脹預測，同時有較大的機會宣佈進一步的寬鬆措施。
歷史經驗顯示，沒有美國和歐洲的配合，日本單方面的匯率動作效果往往不佳，所以目前的日圓貶值趨勢未必能持久。許多市場人士將100-105匯率區間看得很重，認為日本銀行會全力干預。
其實這個匯率水平比起安倍經濟學發足時候還是低很多的，相信日本銀行未必拚死相救。
中國期貨市場，在黑色品種的帶動下，上周走出了一場全方位的暴漲，提攜起海外大宗商品市場，也激起不少懷疑的眼光。筆者認為，1）這是一場流動性主導的高槓桿投機，與實體經濟基本面層面上的改善根本不成比例；2）部份機構資金、企業資金是背後的推手，但是他們甚至沒有一年前政府對A股暴漲的那種支持；3）目前的成交量是無法持續的，銀行借貸和政府監管是兩個較明顯的軟肋；4）海外大宗商品市場會受到衝擊，不過很難想像外盤出現類似的爆炒，海內外價格倒掛會持續一段時間；5）大宗商品生產商變得「審慎樂觀」，全球範圍內「去產能」遇挫，但是這個只會令商品行業晚些時候受到更大的打擊。
本周市場焦點在日本央行和美國聯儲，料聯儲在政策上按兵不動，不過言語上應該進一步引導市場預期至逐步緩慢加息上。在歐洲，歐盟區第一季度GDP增長由上期的0.3%上升到0.4%，法國和西班牙增長數據均有改善；德國IFO預計略有進步。英國GDP由上期0.6%回落到0.4%。日本的核心CPI由零跌入-0.2%，就業數字料穩定。◇（以上觀點僅為作者個人對經濟、政策與市場看法，並非任何投資建議或勸誘。）（篇幅所限 文有刪減）
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