彭博社報道，香港地產商面臨234億美元（折合1,823億港元）銀行貸款於明年到期壓力，轉尋求高利率的私人貸款，例如雅居樂集團（03383）早前以年利率20%借入8.94億港元。

報道指，隨著現金流壓力趨大，發展商利用更多非銀行融資，以支付新項目或再融資貸款，但較高的利率將加劇房地產業的債務負擔。即使是香港一些大型發展商，如新世界發展，也在積極擴張後尋求減少借款。

彭博表示，香港地產商的潛在融資缺口吸引眾多參與者提供貸款，包括家族辦公室、私募股權公司和資產管理公司，這些機構願意在有資產抵押情況下，提供高風險、高收益的貸款。今年早些時候碧桂園附屬公司從投資公司Flow Capital （HK） Ltd.取得了9億港元（1.15億美元）的貸款。

孖士打律師事務所（Mayer Brown LLP）在香港的房地產金融業務律師趙燕君表示，一些家族辦公室和資產管理公司正在建立新業務，就像私人信貸基金一樣，尋求增加私人信貸投資組合。

香港低迷的市場環境支撐這個機會，在融資成本飆升之際，來自寫字樓和零售門面的收入卻下降。雖然香港房地產行業沒有經歷大陸市場那麼嚴重的情況，但是住宅銷售大降，閒置率飆升。並且許多開發商在兩地開展業務，大陸估值暴跌也產生溢出效應。

世邦魏理仕香港投資銀行部執行董事曾晉焜表示，該團隊已評估30多項高回報私人信貸交易，抵押資產包括辦公大樓、數據中心和豪宅等。曾晉焜形容，發展商面對融資成本上升、資產估值下降的雙重打擊，借款人變得愈來苦惱。

行業衰退很是嚴重。世邦魏理仕的資料顯示，截至今年9月為止的三個月內，香港商廈空置率接近歷史高位15.8%，高盛集團持有多數股權的一棟辦公大樓將售價下調三成以上，上個月香港房屋銷量按年跌33%。

市場觀察人士表示，香港的私人借貸市場正處於起步階段，問價多於已完成的交易。據知情人士透露，一些借貸方擔心回報率低於預期，因為許多房地產尚未重新定價。

彭博社認為，明年情況可能會突然有變化。隨着銀行要發布年度業績，在明年首季進行資產重新定價，在資產價格下跌、不良個案增加時，銀行可能會在借貸逾期違約前，以折扣價出售房地產貸款，這可能會推動更多的借款人尋找其他融資途徑。＠

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