美聯儲周三(19日)宣佈聯邦基本利率加息四分一厘(0.25%),為今年第四度加息,但與央行利率政策息息相關的美國10年期公債孳息率卻反向下挫至2.76%,創下4月以來最低位。

與此同時,2年期公債孳息率已跌至2.65%,導致10年期與2年期的利差縮減至11個百分點,公債孳息率曲線走平的跡象漸趨明顯。這反映債市對未來經濟前景的看法悲觀,暗示央行不斷鷹派加息恐留下「政策錯誤」的後遺症。

這個後遺症在股市的表現尤其明顯。道指周三從盤中最高上漲350點到收盤下跌351點,科技股更災情慘重,蘋果公司和亞馬遜下挫逾3%,美光和臉書重挫逾7%,AMD跌6.8%,英特爾下挫4.5%,僅微軟和谷歌母公司Alphabet跌幅不到1%。

標普500指數周三收報2,506點,距離今年的高峰2,940點已回挫逾14%,儘管短期超賣容易技術性反彈,但由於技術線已跌破2月低點重要支撐,中期不排除下探2,460點支撐,而技術線型頭尖頂的修正滿足點則是2,300點,屆時將導致標普指數邁入熊市。

此外,僅12%的標普成份股周三收盤價高於200日均線,為2016年以來首見,顯示多數標普股票一年內買進的投資者都在賠錢。

分析師認為,美聯儲將未來GDP增幅由2.5%降至2.3%,也將通脹展望由2%下修至1.8%,同時利率點陣圖顯示明年只會加息兩次,低於先前的加息三次,形同向市場拋出「鴿派加息」的橄欖枝,但股市參與者似乎並不領情,認為美聯儲仍然心態緊縮,無助於恢復市場投資信心。

特朗普總統此前多次抨擊美聯儲加息過猛將傷害美國經濟,但12月的聯邦公開市場委員會(FOMC)開會後仍然顯示,有六位美聯儲官員希望2019年加息三次,主席鮑威爾也說此時的利率政策不須寬鬆。

美國億萬富豪卓肯米勒(Stanley Druckenmiller)近期受訪時表示,標普500指數第四季僅下跌13%是假相,因為汽車股和營建類股分別重挫30%和35%,銀行股也跌25%,羅素小型股指數也跌了20%,並認為美聯儲持續加息正犯下政策錯誤,儘管美國經濟不會衰退,但股市未來的報酬率恐怕不會太好。

卓肯米勒是美國知名的對沖基金操盤手,過去30年的每年平均報酬率為30%,而且每年都有正報酬。

年初準確預言美股今年將出現負報酬的「新債王」岡拉克(Jeffrey Gundlach)持續認為美股還會下挫,也說美聯儲不應該加息,並建議2019年投資者首應保全資本,同時看好高品質和低波動性的短天期債券基金。