近期美國經濟陸續傳來好消息,除了3月非農就業人數增加高於預期的91.6萬人,製造業和服務業的採購經理人指數也雙雙創下數十年高峰,4月6日勞工部又公佈2月開出的職缺達2年最高的737萬個,這些消息都意味著經濟已漸入佳境。

理論上,經濟的好消息應該成為債市的壞消息,但6日美國10年債孳息率卻下滑6.2個基點,達1.657%,較近期的高峰1.74%滑落。與此同時,2年債孳息率也下跌1.3個基點至0.159%,5年債孳息率下滑5個基點至0.896%,30年債孳息率跌4.4個基點至2.317%。

然而,美債孳息率6日的回跌並不代表景氣復甦是假象,長期的景氣過熱或通脹問題依然存在,或許表明美債今年放空者眾多,是時下熱門的金融交易,部份精明的交易員趁著近期的經濟好消息平倉美債的空單。

此外,債市交易員還關注7日即將公佈的美聯儲政策會議記錄,以了解官員們如何看待此時的景氣和利率展望。此前,美聯儲多次重申2023年之前不會加息。專家多認為,這次的會議記錄應該不會有鷹派的陳述。

克里夫蘭聯儲局局長梅斯特(Loretta Mester)5日表示,3月的非農就業報告很棒,但還不足以改變央行現行的寬鬆政策,她同時對近期的美債孳息率竄升也沒特別擔心,因為經濟展望已逐漸改善。

一般而言,今年美債孳息率攀高是風險市場的警訊,但此一警訊3月以後對美股的衝擊逐漸式微,道指和標普500指數5日又創下歷史新高,兩指數今年分別上漲9.2%和8.4%,6日美債孳息率的不升反降或反映債市參與者修正對股市的悲觀看法,於是趁著經濟數據的好消息(債市的利空消息)平倉美債的空頭部位。

全球最安全的避險資產美元指數近期的同步滑落,也或與風險趨避的交易退場有關。美元指數在3月底曾升到93.44今年最高點,但5日已跌到92.31,約滑落1.2%。美元指數同樣是風險資產的反指標,4月迄今的回落也暗示投資者對美股的看法已不再特別悲觀。

代表美股波動風險的VIX恐慌指數周一收報18.12,只比4月初創下的一年最低17.33高一些,但落在長期平均值20以下,同樣凸顯股市投資者此時避險意願缺缺。#