美股五月迄今表現不俗，標普500指數上漲2.8%，道指也漲了2.44%，納斯達克上漲約5.2%，如果本周前四個交易日表現至少持平，那麼今年五月美股的整體表現將創下九年以來最佳成績，徹底粉碎「五月賣股走人」（Sell in May and go away）的魔咒。
根據歷史資料，美股歷年在五月至十月之間是平均表現最差的月份，許多專家都建議在股價上漲後離場觀望，所幸今年五月並沒出現任何股災。
今年五月美股的表現不俗，很可能正反映今年與往年不同之處。根據標準普爾道瓊指數公司（S&P Dow Jones Indices）分析師席維布萊特（Howard Silverblatt）統計，截至今年三月的過去一年間，標普500大企業回饋股東的款項達創紀錄的1萬億美元以上，其中股息達4,280億美元，購買回自家股票為5,730億美元，較前一年的9,390億美元增長6.6%。
減稅法案增加企業盈利
此外，受到川普減稅法案通過的激勵，標普500大企業今年首季獲利激增26%，用於改善長期競爭效能的資本支出也同時增長21%。
截至上周五（25日），美股各類股中表現最強的是代表小型股的羅素兩千，該指數距離歷史高峰僅差0.66%，其次是僅差2%代表科技股的那斯達克指數，而代表大型股的標普500指數和道瓊指數，則距離高峰約5.3%和7%。
經濟擴張可能於2020年結束
告別惱人的五月後，美股的未來將會一帆風順嗎？實際上，熊市仍然虎視眈眈。首先是根據《華爾街日報》的調查，約60%的經濟學家預計是次經濟擴張將於2020年結束，經濟衰退也會隨之出現。由於股市是經濟的領先指標，因此很可能會提前下跌。
科技股泡沫、 機器人操盤的隱憂
第二個風險是現時科技股的泡沫恐怕更甚於2000年3月。維拉諾瓦大學（Villanova University）教授萊特（Keith Wright）認為，當前科技股的估值比網絡泡沫時代更高，誕生了數百家被過度吹捧的「獨角獸」（只成立不到十年，但市值高過10億美元的未上市科技創業公司）。
第三個問題是機器人操盤造成的「結構性風險」。這些同步大動作的機器人高頻交易往往是金融市場「閃崩」的元凶。
國債、通脹
第四個風險是美國國債規模越滾越大。列根時代的預算辦公室主任斯托克曼（David Stockman）在2月時便警告，股市將因政府無法控制赤字而崩盤，三月他再度警告減稅將讓政府更加負擔不起，而政府過度舉債的結果將導致股市下跌。
第五個問題是利率不斷攀高。受到美聯儲局自2015年底開始加息的影響，近期美國10年債殖利率一度飆高到3.1%，基金經理人墨比爾斯（Mark Mobius）認為，美聯儲局的收緊政策可能會令股市在短期間重挫30%－40%。
第六個風險是通脹時代悄悄來臨。古根海姆合夥公司（Guggenheim）投資主管米納德（Scott Minerd）估計，美國達到失業率3.5%（目前為3.9%）的充分就業後，通脹將快速上升，而通脹可能讓股市表現比2007年更差。
房市風險
第七個問題是房市後繼無力。雖然美國房價持續高漲，但高房價卻是創紀錄的低庫存所撐起來的。地產公司Redfin行政總裁克爾曼（Glenn Kelman）近期表示，房市供應奇缺、信用緊縮和租金強勁上漲趨勢，都不利美國房地產市場。全美最大的房地產網站Zillow最近的調查也發現，負擔能力幾乎是每個區域房市的最重要議題，而這終將導致需求的大幅滑落。◇
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