揭秘中國四大「壞帳銀行」

今年以來，隨著美中貿易戰不斷升級，中國經濟全面下行，股債匯警報頻傳，但中共央行日前仍稱金融穩定、風險可控。不過，中共紀委將向15家中管金融機構派駐監察組的最新消息，透露出中國金融系統或已坐在火山口上。弔詭的是，中共金融深度反腐的大動作，卻漏掉了專為銀行收爛帳的四大國有資產管理公司。

2018年11月，接近中紀委的消息源向經濟觀察報介紹說，中央紀委國家監察委將向五大商業銀行（中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行），三大政策性銀行（國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行），以及中國人壽、人保、光大、中信集團等15家國有大型金融機構派駐紀檢監察組。

此舉意味著中共繼續推進金融領域反腐敗。不過，進駐名單中並無四大金融資產管理公司（Asset Management Corporation，縮寫AMC）——華融、長城、東方、信達。

在中共統治下，中共的腐敗和低效，以及諸如房市、股市，或者企業、政府、居民債務等中共體制衍生出的各種經濟危機，最後都會集中到銀行系統，體現為銀行的壞帳（不良貸款）。四大AMC就是中共用於處理銀行壞帳的「清道夫」，也被稱為「壞帳銀行」。

換言之，中國銀行系統（主要是國有銀行）能做出光鮮業績，遮掩住中共債務經濟的巨大危機，主要就是因為有四大AMC接下了海量爛帳。值得一提的是，在中國社會，銀行壞帳損失最終的「接盤俠」，既不是四大AMC，更不是政府，而是中國民眾。

今年早些時，中國最大的壞帳銀行「中國華融」的董事長賴小民落馬，11月7號，中共正式批捕賴小民。陸媒財新網披露，當局從其在北京的多處房產中搜出重達3噸的2.7億元人民幣現金，這還只是賴小民腐敗財產中的冰山一角。不過，賴小民雖因腐敗落馬，但外界相信其獲罪真正原因是牽涉江派經濟政變。

被陸媒稱為「中國第一金融腐敗案」的賴小民案，表明哪怕是銀行系統的爛帳，都能被中共黨官搾出「油水」來。而銀行爛帳背後「水太深」，甚至將四大AMC侵蝕為中紀委都退避三舍的腐敗「雷區」。

四大AMC在中共體制中的獨特地位，很大程度是因為它們遮掩了中國銀行系統的壞帳率，而後者的真實性一直受到國際社會的質疑。

中國銀行系統的壞帳率為何備受外界質疑？中國銀行業的壞帳，最終流到哪裏去？

回顧四大「壞帳銀行」的發展歷史，或能找到答案。

四大AMC「洗白」中國銀行業

在中共體制下，國有銀行作為政府和國企的提款機，無疑會生成海量的壞帳。20年前，工、農、中、建四大行的不良貸款率高達50%左右，意味著國有銀行發放的貸款中近半可能打水漂。

在此背景下，1999年4月，中國第一家資產管理公司（AMC）——「中國信達」在北京掛牌成立，接收了中國建設銀行的3,730億的不良貸款。同年，華融、長城、東方三家資產管理公司相繼成立，與其它三大國有商業銀行——工商銀行、農業銀行和中國銀行相對應，分別接收了4,077億、3,458億和2,674億的不良貸款。

據新浪財經報道，四家金融資產管理公司當初是按面值1：1，合計收購銀行1.4萬億的不良資產。

四大AMC哪來的錢？

首先是財政部向四大AMC各撥了100億元註冊資本金，並持有100%股權。央行還提供5,700億元的再貸款，另外四家銀行向對應的四家資產管理公司發行8,200億元債券，四大AMC才湊夠1.4萬億的壞帳收購款。

這次剝離於2000年6月結束，被稱為第一批不良資產，屬於政策性不良資產。剝離後，工行、建行、中行、農行的不良貸款率整體降低了20%左右，分別降至25.4%、 15.2%、 23.4%、36.6%。不過，相較於國際銀行業個位數的不良貸款率，國有銀行的壞帳率還是太高。

2004年和2005年，中國銀行、中國建設銀行、交通銀行以及中國工商銀行實行股份制改造，再次剝離不良貸款，由四大AMC來接手爛帳。這次是按面值5折收購，稱為第二批不良資產。

經過二次壞帳剝離，工行、建行、中行、交行的不良率從原先的25%普遍降到5%左右。至於說壞帳負擔最重的中國農行，乾脆沒走AMC的過場，直接將壞帳剝離給財政部「共管帳戶」，由中國人民來接盤。

四大AMC扛起了巨額的壞帳，換來了銀行輕鬆上陣。

「壞帳銀行」的爛帳最終中國人買單

四大「壞帳銀行」收拾國有銀行的不良貸款，但內幕重重。

例如，據鳳凰網財經報道，某AMC一東北辦事處將價值18.68億的國有不良資產，以不到百分之一（1,800萬）的價格賣出。這筆資產中恰恰包含了買家2,600萬元的債務，相當於買家不僅直接清帳，甚至還賺走800萬-18.5億。

到2007年底，信達（↔建行）不良資產回收率最高，為30%，華融（↔工行）回收率為18%，東方（↔中行）回收率為20%，長城（↔農行）回收率為10%不到。

低回收率導致四大AMC在扣除各項費用之後，絕大部份用於支付央行再貸款和金融債的利息，根本無力償還本金。也就是說，四大AMC接下了國有銀行的不良貸款，然後坐視壞帳變成爛帳，最後背上沉重債務。

四大AMC的爛帳誰來接？

四大AMC把從銀行剝離來的壞帳損失，再度剝離到財政部的「共管帳戶」，成為所謂的「政府負債」，最終由全體中國人來買單。

中國銀行業「洗白」流程（銀行壞帳最終去向）：

中共→（行政指令貸款、支持國企、腐敗等等因素製造海量壞帳）→銀行系統→（AMC借錢買下銀行壞帳，又名「剝離不良資產」）→四大AMC→（AMC債務再度「剝離」給財政部「共管帳戶」）→ 財政部（中共通過稅收、印鈔票等方式，將損失分攤至民眾頭上）

四大AMC的「生財之道」

事實上，四大AMC不但在中國的不良資產管理行業中佔據壟斷地位，更因為替中共接下了銀行業中的「髒活」，還被賦予種種金融特權。四大AMC從專門為中共收拾爛帳的「壞帳銀行」，迅速發展成為持有諸多金融業務牌照，但又不受監管的規模龐大的「影子銀行」。

2004年以後，四大AMC不僅僅向四大銀行，也開始向更多的金融機構如國有銀行，股份制銀行，以及非金融機構開展商業化收購不良資產。

隨著市場化和商業化轉型，加上背靠財政部，四大AMC籌集資金的渠道變得更多，同業借款、同業拆借、保險融資、境內外發債、對接銀行資管層層嵌套等，能用的手段全部用上，資產規模十餘年就突破萬億。

以華融為例，華融集齊了不良資產經營、資產管理、銀行、證券、信託、金融租賃、投資、期貨、消費金融、置業等全牌照。過去5年華融總資產增加了近4倍，從2013年的4,084億元膨脹至2017年的1.87萬億元。

雖然四大AMC沒能力收拾好銀行壞帳，但生財門路眾多。

例如，高利放債。四大AMC憑藉特殊地位融資，用低息借款拿下不良資產，再以債務重組等方式，變相高息放貸給企業或者地方政府融資平台，賺取利差。

又比如，投資房市。包括處置房地產不良項目，變相向房企放貸，甚至直接拿地建房。

據財新報道，華融為做大不良資產處置規模，頻頻以高價收購不良資產包，而且投資越來越集中於房地產板塊，以有限合夥企業方式繞開監管給房企注資。據華融招股說明書，2015年6月30日中國華融的收購重組類不良資產中，地產類佔比高達64%。

據鳳凰財經報道，中國信達在四大AMC中對房地產佈局最大，旗下信達地產2015年拿下72.99億元總價的上海新江灣城地王、30.3億元的深圳坪山地王、33.6億元的合肥濱湖地王、33.9億元的杭州南星地王等。

「21世紀經濟報道」曾報道，四大AMC均通過「債權受讓」的方式，向二三線房地產企業提供融資。而且四大AMC的變相放貸，還不受監管部門對房企融資的政策限制。

資金充沛、又不受監管的四大AMC，是中國狂熱房市背後的重要推手。

四大AMC回歸老本行背後的含義

儘管四大AMC如今已經發展為規模龐大的金融控股集團，但老本行——處置不良資產，仍是它們安身立命的基礎。這不僅僅是四大AMC金融特權的保護傘，而且其中油水頗豐。

據騰訊《一線》報道，賴小民落馬前在博鰲論壇上表示，目前銀行一年的不良貸款有13萬到15萬億，其中有1.74萬億是要打水漂的，這意味著目前中國銀行業不良貸款的回收率在85%以上。另據「第一財經」報道，華融收購不良資產包均價約5折，信達成交價約三五折。那麼不良資產30%-50%的中間差價，流到哪裏去了？

不良資產、尤其是國有不良資產，不但能被四大AMC壓搾出豐厚的油水，而且現在重新成為四大AMC的最新政治任務。

去年底以來，特別是在賴小民案發後，中共收緊了四大AMC脖頸上的拴繩，要求四大AMC回歸主業，做大做強不良資產的經營和處置。

這意味著，在貿易戰升壓和經濟下行內外交迫下，中國債務危機即將爆發，中共急需「清道夫」來處理將大規模出現的銀行壞帳和非金融不良資產。例如今年8月四大AMC就被銀保監會要求參與化解P2P的「爆雷」風險。

四大AMC隱藏的驚人秘密

#重点#①四大资产管理公司是中共操控整个中国经济命脉的核心，如果说中共是中国的寄生虫的话，四大资产公司则是寄生吸血的吸盘②其复杂的股权结构，在整个人类历史上都是绝无仅有的！③信达实际控制公司520家、华融实际控制353家、东方实际控制1000家以、长城实际控制1000家以上；④其债务纠纷更加复杂 pic.twitter.com/Ag9JBPOd2u
— 财经真相 (@caijingxiang) 2018年11月6日