4月17日,中共央行宣佈定向降準,同時釋放4000億元(人民幣,下同)增量資金。大陸金融學家分析了央行此舉的背後原因。

中共央行官網17日表示,從4月25日開始,下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。

央行表示,上述銀行將用降準釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利(MLF),降準釋放的資金略多於需要償還的MLF。以今年第一季末數據估算,操作當日償還MLF約9,000億元,同時釋放增量資金約4,000億元。

而就在一周之前的亞洲博鰲論壇上,新任中共央行行長釋放出明確的收緊貨幣政策的信號,話音未落,第一個推出的政策卻是下調存款準備金的放鬆政策。

央行公佈降準的消息後,引發網民及業界人士廣泛議論。

有網民表示,銀行流動資金不足,又開始放水了。「這個時候降準,說明外強中乾,也證實實體經濟不行的預期;釋放4,000億,房價物價都要漲了。」

大陸經濟學家馬光遠4月19日在「光遠看經濟」撰文發表了自己對央行降準的看法。

馬光遠表示,央行這個時候宣佈降準令人驚訝,因為在此之前,中共國家統計局剛剛公佈了第一季中國宏觀經濟數據,按照統計局的說法,中國經濟實現了良好開局。一邊發佈「靚麗」的經濟數據,一邊卻突然降準。而熟悉中國貨幣政策歷史和邏輯的都知道,不管出於甚麼理由,降準一般都意味著釋放流動性,意味著放水。

馬光遠認為,之所以央行現在降準最大的原因是,中國經濟數據可能沒有個別數據顯示得那麼好。

中共剛剛發佈的第一季GDP為6.8%,高於今年6.5%的目標。而且官方還提到了很多經濟較好的數據:最終消費支出對經濟增長的貢獻率達到77.8%,民間投資增速大幅反彈至8.9%等等。但是從另一方面看,投資同比增長7.5%,增速比1-2月份回落0.4個百分點,比上年同期回落1.7個百分點;房地產銷售增速、到位資金等大幅度下滑;3月份出口下降2.7%,自2017年2月份以來首次出現逆差。這些都顯示大陸經濟下行壓力很大。

再有,3月份的M2的增速8.2%,再次創下歷史新低,社會融資額的增速下滑至10.5%,也是歷史新低;銀行系統去年以來貸款增速的加快上升,以及存款增速加快下滑的態勢沒有改變,銀行的流動性持續緊張等。這些都顯示流動性目前不是太寬鬆了,而是太緊張了。

馬光遠同時警告,每一次釋放流動性真正得到實惠的還是房地產市場,而且,每次降準都打著為解決中小企業的融資難的旗號,但最後,中小企業基本得不到資金。

此外,有業界人士認為,此次央行降準力度很大,貨幣政策有轉向的意思。

民生證券副總裁、研究院院長管清友解讀稱,這次降準力度很大。第一季高頻數據顯示,經濟下行跡象明顯;資金面偏緊導致中小企業融資更困難,中美貿易摩擦影響可能逐漸顯現。現在有點像2014年,經濟開始下,貨幣開始輕,確實有點拐點的意思。

路透社引用興業研究的報告說,中共央行通過降準的方式投放長期資金以替代MLF,預計央行仍可能繼續通過降準的方式釋放長期資金,替換陸續到期的MLF;從未到期MLF的時間分佈來看,或許每隔2-3個月就會進行一次定向降準。

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