貴州茅台股價暴漲的背後

最近，貴州茅台的股價暴漲，市值突破9,000億，成各界關注焦點。由於分析師一路調高估值，連茅台自己都怕，趕緊發聲明作出風險提示。11月17日，貴州茅台盤中跌逾5%，股價降至700元以下。對於茅台股價暴漲，中共官媒出現兩種聲音。

據報，貴州茅台股價從年初的327.49元/股開盤，到11月16日茅台收於市股價719.11元（人民幣，下同）創歷史新高，再升4.51%，市值達9,033.44億元，位列A股市值排行榜第八位。如果從2014年初算起，茅台累計漲了655%（復權）。

11月17日，貴州茅台在連續大漲之後，開盤即跌超3%，失守700元大關。開盤後茅台繼續走低，盤中最低為677.77元，跌幅一度近6%。截至中午收盤時，貴州茅台下跌3.91%，報691元/股，整個上午，茅台市值蒸發354億元。最後收盤價為690.25元。

至收盤時，上證綜指下跌0.48%，報3382.91點，且連續第四個交易日下跌；深證成指跌2.12%，報11292.93點。

11月20日晚間，中國上海證券交易所（上交所）發布《關於安信證券發布貴州茅台研究報告相關事項的通報函》，稱安信證券分析師未在研報中說明提價信息的來源或預測依據，未對價格、銷量等預估數據的合理性和可實現性進行審慎分析，亦未充分提示相關不確定性風險，可能對投資者產生誤導。

而安信證券食品飲料首席分析師蘇鋮於11月16日發表最新報告觀點，將茅台市值再上調目前的一倍以上。研報稱，貴州茅台在目前清晰的產能規劃下可預估的市值有望達到1.85萬億上下，繼續維持買入-A的投資評級，暫時調高目標價至900元。

此研報一出，市場炸開了鍋，隨後上交所發佈通報。

相關資料顯示，2017年前三季度，茅台上市公司實現營業收入424.50億元，同比增長59.40%；歸母淨利潤199.84億元，同比增長60.31%。營收、利潤超預期，前三季度的數據已經超過去年全年。

市場資料顯示，自2000年茅台酒價格持續上漲，出廠價從2000年的185元漲到2017年的819元，18年上漲了4.42倍，年均增速24.5%。

從2012年到2017年，茅台基酒產量分別為3.36萬噸、3.86萬噸、3.87萬噸、3.22萬噸、3.9萬噸和4.28萬噸。

由於茅台股價一路看漲，分析師一路調高估值，高盛近日又將其12個月目標價上調18%至881元的最高價。就在貴州茅台股價瘋漲之際，中共官媒出現兩種聲音。

中共黨媒《人民日報》海外版的新媒體《俠客島》11月16日發表題為「市值破9,000億！茅台為什麼這麼牛？」的文章稱，從直營專賣店到資本市場，在一實一虛兩個舞台上，茅台都爆發出沖天的「牛」勁。預測其股價和市值，已成為券商界的一大愛好。

文章說，10月底，中金公司分析師邢庭志給予高達845元的目標價；日前，高盛再次上調至881元。11月10日，安信證券蘇鋮則認為，其終極市值是1.85萬億元，比當天的市值高出一倍多。

文章引述鼎鈞資本合伙人楊煥的看法說，「確定性」給了貴州茅台股票充分的溢價。他分析，貴州茅台每年的業績、分紅、股息都很穩定，給了長線資金配置的理由。

就在《俠客島》熱捧貴州茅台的同時，16日晚，中共官方新華網發文稱，要理性看待茅台的股價。文章稱，如果從「慢牛」變成「奔牛」，即便厚重如茅台，也會被迅速攤薄優勢，進而割裂支持者陣營。

文章稱，支撐茅台慢牛走勢的基石，是茅台業績的穩步上升。雖然業務良好，但不存在業績突飛猛漲的理由，也不對股價突飛猛漲形成支撐，而揠苗助長的結果，必然導致不可承受之痛。短視的投機行為將對價值投資形成巨大傷害。一意孤行推動茅台股價高歌猛進，為一己之利，而破壞延續多年的良性格局，是否有竭澤而漁的嫌疑？

就在中共官方新華網發文後，16日晚間，貴州茅台也發出聲明稱，最近市場上的一些討論和觀點，尤其是關於公司過高的目標股價及估值均不代表公司的態度，希望投資者理性投資。

17日，貴州茅台股價大跌。

據大陸微信公眾號「券商中國」的文章表示，數據顯示，茅台近兩日淨賣出高達5.06億元。上漲得太凶了，這不連茅台自己都害怕！趕緊發風險聲明。◇

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股價暴漲中共官媒兩種聲音安信证券助推遭上交所通报