大陸公司海外融資暴增

巨額資本流出迫使中共從去年第四季度開始不斷推出外匯管制政策。外企資金匯出從五千萬美元降至五百萬美元，還要經過審批；個人購匯申請手續越來越繁瑣；金融機構外匯只許淨流入不允許淨流出等。

因中共實施嚴格的資金管控，造成大陸企業海外併購困難，中資公司轉向海外融資。最新的數據顯示，今年第一季度，中資公司到海外發行債券的數額幾乎是去年同期的5倍。

海外發行債券上升72%

據《華爾街日報》4月3日報道，今年第一季度，中國公司共計發行約526億美元的美元債券，比前一季度上升72%，幾乎是去年同期的5倍。

3月中旬，中國聯想集團有限公司發行了5億美元票息率為3.875%的5年期債券、8.5億美元票息率為5.375%的永續債券。3月31日，聯想集團又增發了1.5億美元的永續債券，使總額達到10億美元。

同樣在3月中旬，中國房地產商恆大集團一周之內在香港發行了總計25億美元的三批美元債券，稱所籌資金將用於債務再融資。

在一季度發行美元債券的中國公司中，金融公司佔了一半以上。中國工商銀行子公司ICBCIL Finance Co.發行了20億美元的債券，這是本季度最大的美元債發行交易之一。

債券風險溢價小

報道說，一些銀行家表示，購買中國企業美元債券的主力是在海外囤有資金的中國投資者。人們擔心一些高風險中國公司可以藉機以過低的成本發行境外債券，相比更安全的藍籌公司發行的債券，這些債券的風險溢價遠遠不夠。

管理著13億美元資產的Stratton Street Capital駐倫敦的首席投資長Andy Seaman說，與投資級債券相比，中國高收益率債券的風險溢價非常小，不足以抵補風險。

以恆大這次3月份所發行的債券為例，有5億美元票息率7%的3年期美元債券、10億美元票息率8.25%的5年期美元債、10億美元票息率9.5%的7年期美元債。MUFG Securities Asia Ltd.駐香港的市場策略國際負責人Rick Mattila說，中國恆大債券的收益率看似很高，但考慮到其垃圾級評級，融資成本還是太低。