3月24日，香港掛牌的中國乳業巨頭輝山乳業，在毫無徵兆情況下股價瞬間暴跌85%，造成300多億港元市值頃刻蒸發，刷新當年漢能薄膜的歷史紀錄。

創下港股暴跌記錄的輝山乳業，目前是遼寧乳業老大，還曾經是瀋陽優質國企，現任董事長楊凱開始經營輝山乳業始於2002年。

在2002年8月《中國經營報》一篇題為《新希望失手瀋陽國企 外資搶先》的報道中，失手的是四川首富劉永好控股的新希望集團，搶先的是外資美國隆迪國際公司。現在眾所周知，劉永好與周永康、薄熙來素有交情。為甚麼花落隆迪？據報，隆迪取代新希望入主輝山乳業，扮演決定性角色的還有瀋陽市政府。而當年的瀋陽市長是兼任遼寧省副省長的陳政高。楊凱時任瀋陽乳業總經理，同時也有「外資」身份──美國隆迪國際公司（中國）總部總裁。

據同篇報道，之前，瀋陽只有一些破落國企才考慮尋求外資輸血。但多方爭食的輝山乳業，是瀋陽少數的優質國企，還是當地最好企業之一、乳業老大。2002年已佔在地市場份額近90%的輝山乳業，正值業務收入高速成長期。

報道稱，2002年6月，隆迪開始現身。短短2個月即拿下輝山乳業52%的控股權。2002年11月，楊凱成立瀋陽隆迪食品有限公司，其後於2012年改名為遼寧輝山乳業。2013年，中國輝山乳業控股有限公司港股IPO成功。同年，楊凱也以此躋身福布斯富豪榜。

這次輝山乳業無端崩塌的背後之一，有指是大股東挪用30億資金投資房地產失利的消息在市場上走漏。

據《每日經濟新聞》報道，楊凱與房地產的淵源可追溯到2006年11月成立的瀋陽永豐房屋開發，楊凱時任董事長。到了2008年12月永豐房產的投資者和負責人同時發生變更，楊凱似乎與永豐房產劃清了界限。但時至今日，輝山乳業與瀋陽一座名叫「香格里拉」的樓盤，有著千絲萬縷的聯繫。

據報道，瀋陽房市不比北上廣深，截至目前，竣工6年的「香格里拉」尚未售罄。是否這座樓盤就是當局擬注資救急以9,000萬元購買的輝山土地？是否這場業外投資失利就是壓垮輝山乳業資金鏈的最後一根稻草？

楊凱2002年是瀋陽國企輝山乳業改制的既得利益者，2006年投資瀋陽房地產，或許是為了替後來高升市委書記，也就是現任住建部部長的陳政高「人造政績」，以致造成今日局面。現在這點僅止於猜想。不過應可確定的是，輝山乳業不能倒不是因為它大，而是今年偏逢權力洗牌，沒有哪個地方的一把手禁得起此時橫生的金融動盪。◇

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